◆  上市价位及估值  上市价位及估值  上市价位及估值
        上市表现分化，过半破面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】统计今年以来55只可转债上市价位与转股溢价率，上市首日平均收盘价在101.30元，其中29只上市价位破面；平均转股溢价率6.35%，其中5只转股溢价率为负。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中大盘转债上市享受一定“规模溢价”。对于可转债上市价位，显然首要取决于正股基本面的支撑，但转债发行规模对上市价位的影响也不容忽视。转债市场扩容并未改变个券自身的流动性，因此中大盘转债在上市往往可以获得一定的“规模溢价”。
        高平价转债上市溢价率难突破10%，中等平价有分化。绝大多数转债遵循转股溢价率与平价的递减收敛规律，但对于部分基本面优质标的，往往溢价率远超预期，如景旺、大族、光电。总体来看，上市前一日平价在100以上，上市首日转股溢价率难突破10%，平价在100以下标的由于基本面的差异溢价率分化明显。
        ◆  投资者  策略  ：择  “优”而行
        从今年投资者参与转债打新来看，打新策略有以下几方面特点：
        1）银行、军工标的一直受青睐：银行转债兼具发行规模较大流动性好、转股意愿明确、正股基本面稳健，上市表现较好，例如张行、常熟等转债；而军工标的则表现亮眼，如光电转债上市表现远超预期，军工标的防御属性也是相比其它行业转债的一大优势；
        2）龙头质优标的表现稳健：从网下申购户数可以看出，投资者对于基本面优质或龙头标的参与力度依旧很大，相对中签率偏低，但上市价位也往往能在面值之上，打新收益并不差；
        3）关注上市初期吸筹机会：上市初期成交量往往较大，低迷行情下部分基本面尚可且有流动性转债上市价位或偏低，例如部分银行转债或类似海澜的转债标的，建议中长期资金把握吸筹机会。
        ◆  风险提示
        权益市场大幅波动风险：经济不及预期，贸易摩擦反复，股权质押风险。