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煤炭行业研究报告:东兴证券-煤炭行业周报:可怜身上衣正单,心忧炭贱愿天寒-181210

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2018-12-11 09:30:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 看好
研报大小: 2,531 KB 分享者: tan****981 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        周报摘要:
        本周市场回顾:
        本周中信煤炭指数报收1542.91  点,上涨2.34%,跑赢沪深300  指数2.06  个百分点,位列29  个中信一级板块涨跌幅榜第4  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重点领域分析:
        动力煤:日耗回升,煤价有望止跌企稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周煤价震荡下行,周环比下降11  元/吨,报收616元/吨。产地方面,需求疲软,销售承压。陕西榆阳地区由于目前整体需求未见明显好转,部分煤矿顶仓现象严重,销售承压,价格再次下调10-20  元/吨。内蒙鄂尔多斯地区由于周边民用化工备货充分,矿上销售仍未见好转,后市依然不容乐观。港口方面,库存高企,成交惨淡。受封航天气影响,港口煤炭调出受限,加之下游电厂需求疲软,港口库存继续向上攀升。
        截止12  月7  日,环渤海港口合计库存2342  万吨,环比上周上升56  万吨,较去年同期高出800  多万吨。近期由于发运成本倒挂及市场整体预期偏差的影响,部分贸易商发运积极性降低,且终端用户压价采购意愿较强,市场整体以观望为主,实际成交寥寥。下游方面,冷空气来袭,日耗大幅攀升。受冷空气强袭来袭影响,本周全国多地迎来降温降雪天气,大部分地区创下今年下半年来气温新低。伴随气温快速下降,沿海六大电日耗时隔两月再次突破60万吨水平。但是由于电厂库存仍处高位,即使日耗上涨,电厂依然可以通过去库存从容应对,对市场煤的采购依然偏谨慎。整体来看,供给端由于临近年底部分煤矿已提前完成全年任务,加之近期安委办对煤矿开展安全“体检”工作,部分煤矿全生产积极性减弱。需求端虽然本周受气温下降影响,电厂日耗大幅攀升,后期下游采购需求或有所增加,但下游用户目前库存依旧高企,且在长协煤的保障护航下,对市场煤的需求难有明显提升。我们预计下周随着日耗的持续回升将带动市场情绪回暖,煤价有望止跌企稳,但上涨空间极其有限。
        焦炭:恐慌情绪修复,价格止跌企稳。本周焦炭价格止跌企稳,部分地区焦企对下游钢厂陆续提涨100  元/吨,正在落实中。本周由于华东地区临时性限产减弱,山东、江苏等地焦企逐渐复产,产能利用率明显回升。据Mysteel  统计,230  家独立焦企样本产能利用率上升1.3  个百分点至73.8%,焦炭库存增加8.8  万吨至75.9  万吨。整体来看,随着近期钢材价格的止跌,焦企悲观情绪有所修复,前期超跌低价资源已有小幅反弹,贸易商询价、采购均有增加,焦企销售压力明显减弱。钢厂方面由于近期下游需求稍有好转,目前焦炭正常采购,当前暂无继续打压焦价意向。我们预计焦炭市场将逐步步入筑底阶段,短期内焦价大概率持稳运行。
        炼焦煤:以稳为主,品种分化。本周京唐港主焦煤报收1880  元/吨,周环上涨10  元/吨。近期焦价急跌导致焦企利润严重压缩,焦企对原材料采购意愿减弱,不同煤种走势出现分化,主焦煤由于供给偏紧价格依然坚挺,部分配煤价格出现松动,下调价格30-70  元/吨。整体来看,虽然焦价下跌导致焦企利润收缩,可能会对焦煤价格形成一定压力。但临近年底,在保安全、查超产的背景下焦煤供应仍显紧张,而下游焦化厂开工率仍维持较高水平,需求仍旺。因此我们预计短期内焦煤价格仍将持稳运行,部分前期涨幅较大的品种可能有回调压力。
        投资策略及组合:上周我们的投资组合累计绝对收益为2.83%,跑赢中信煤炭指数0.49  个百分点。本周投资组合维持不变,仓位配置方面,陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。
        风险提示:煤价大幅下跌,宏观经济大幅下滑。
        

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