商业银行重返交易所债券市场或即将成行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在商业银行退出交易所债市后，市场多次预期将重返交易所市场，但预期多次落空。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，这一次成行的可能性很大：先有国务院办公厅在"金融30条"中提出要推进上市商业银行进入交易所债券市场试点；继而证监会和银监会都表现出积极推进的态度，一个月之后就联合发布通知，宣布开展试点；最后，目前债市已具备相当的规模，需要继续深化，商业银行进入交易所债市能有效推动这一过程。    银行进入交易所市场，将使交易所债券市场从当前充裕的资金面中受益。我国银行间债券市场和交易所债券市场存在市场分割，商业银行充裕的资金很难流向交易所债券市场，随着交易所与银行间市场之间贯通，资金能够自由流通，交易所债券市场也将从充裕的资金面中受益。    银行进入交易所市场，将使被限制在固定收益平台的债券流动性改善。在11月2日，上交所发布通知，将债券资质达不到要求的债券限制在固定收益平台进行交易，这使得市场一度担心高票息债券的流动性，而引入商业银行投资者可以妥善解决这些债券的流动性。    银行进入交易所市场很难改变目前银行间债券市场占主导地位的格局。由于银行间债市和交易所债市投资主体的投资习惯及交易需求的差异，银行间债市将依然保持主导地位。    上周公开市场操作净回笼资金480亿元，目前来看，11月份已经回笼资金5970亿元。然而，当前连续的资金净回笼很难影响资金面的充裕状况。    ，交易所债券市场信用品种表现好于利率品种，而银行间市场利率品种好于信用品种。我们依然认为，原因在于两个市场的主要投资者风格差异上。    推荐公司债券。目前的票面利率已接近阶段发行利率的顶点。从历史上看，目前的平均发行利率仅仅次于08年7月份。而当前公司债券所面临的信用风险远远低于当时。