玉米:延续近强远弱格局
1. 国内玉米现货价格稳中趋弱,华北产区延续上周趋势继续下跌,东北产区及其南北方港口现货价格亦逐步转弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】玉米期价整体下跌,远月继续相对弱于近月;
2. 分析市场可以看出,近期市场氛围总体偏空,中美贸易摩擦缓解之下,市场预期国家可能放开玉米进口,前期临储拍卖成交玉米逐步进入最后出库期,再加上新粮逐步集中上市等,带动玉米期价整体弱势,整体来看,目前仍处于阶段性供需宽松时段,做多时机尚需等待;
3. 对于价差而言,1-5价差转正,更多反映新作上市压力后移的市场预期,5-9价差本周不再收窄,或表明市场对国家放开玉米进口预期的不确定性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在我们看来,远月期价持续下跌之后,在一定程度上反映中美贸易战缓和之后供需改善(包括饲用替代品进口增加及其下一年度玉米种植面积继续回升等)的预期,且已经贴近临储底价上调预期之下的注册仓单成本,因此,我们相对更为看空1月合约。
玉米淀粉:淀粉-玉米价差分化运行
4. 本周淀粉行业开机率继续小幅回升,带动行业库存再度累积,表明供需趋于改善,且年前还有新建/复产产能投放,再加上今年春节提前,不利于买方交割,带动近月淀粉-玉米价差和盘面生产利润出现回落;
5. 但远月淀粉-玉米价差却出现小幅扩大,位于历史同期高位,在我们看来,这更多源于市场对于后期华北-东北玉米价差扩大的预期,即后期东北产区玉米下跌之后,华北玉米由于存在供需缺口预期相对抗跌。成本差异会导致华北地区淀粉企业出现亏损,开机率出现下滑,从而带动行业供需难以大幅改善,淀粉定价或转向成本更高的华北地区。
交易建议:
谨慎看空,建议谨慎投资者继续持有1月合约淀粉-玉米价差套利组合,激进投资者可以考虑继续持有近月玉米或淀粉空单(如有的话)。
风险因素:
国家收抛储政策、环保政策与补贴政策。