G20 峰会结束,中美达成协议暂缓加征关税
上周 G20 峰会结束,中美双方领导人会面为一大焦点,会后双方达成协议将原定于 2019 年 1 月 1 日由 10%升级至 25%的 2000 亿美元中国进口商品关税延迟 90 天,中美双方将在这段期间内继续对知识产权保护、技术转移、农业、非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃等议题进行谈判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若 90 天内未达成共识,关税仍有可能上升至 25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为降低两国贸易逆差,中国将采购美国农产品、能源、工业用品和其他产品。此外,对高通收购恩智浦一案,中方表示将保持开放态度。高通收购恩智浦将有助于其进入自动驾驶芯片市场,但尽管中国态度正面,在上次收购失败后,两家公司都进行股票回购,并且高通支付了 20 亿美元的分手费,或难再次达成收购协议。
观点再次印证,贸易维持现状不再升级可能性较大
此次协议印证我们在 11 月 11 日美国中期选举结果出炉后的报告观点:贸易政策相对缓和,中美贸易摩擦维持现状不再升级的可能性较大。我们同时认为此次 G20 结果将为圣诞假期带来一波反弹 “Santa Rally”,也呼应我们在 11 月 11 日报告中提出的:我们认为美股到年底应该会迎来一波反弹行情。短期看好受益于假期季节的消费板块。此前超跌但基本面未见恶化的科技板块亦有望回暖。但明年开始,我们认为市场情况或出现恶化。低失业率将带动薪资上升触发通胀压力、加息将带动企业成本增加,再叠加关税、长期回购和减税效应减弱等负面因素,在盈利面临高基数的情况下,恐不利于美国企业盈利持续增长。我们建议投资者明年在投资美股的时候须谨慎,如上述情况出现,可考虑配置防御性高的必选消费、公用事业、通讯和医药板块或适配避免。短期科技板块具体看好软件公司如微软、Salesforce、Workday、Adobe 等和此前调整较多的硬件公司如苹果、高通、英特尔、AMD、英伟达、美光等 。
HP Inc. 业绩超预期,个人电脑和打印机业务贡献增长:HP Inc.(主营 PC和相关业务)四季报营收 153.7 亿美元,超预期的 151 亿美元;EPS 达 0.54美元,超预期的 0.52 美元。个人电脑业务(Personal System)和对三星打印机业务的收购是其增长主动力。占营收比重超 60%的个人电脑业务收入100.6 亿美元,同比增长 11%,高于市场预期的 97.8 亿美元。PC 方面,公司销量排名全球第二,市场份额从上季 23.9%降至 22.8%。去年 11 月收购三星打印机部门后,相关业务持续为公司带来营收,本季收入 53 亿美元,同比增长 9.1%,略低于预期的 53.1 亿美元。此外,总体关税变化并未带来原材料价格变动,但预期会影响个人系统的销售。上周 HP Inc.涨 2.18%。
Salesforce 业绩超预期,多项云业务贡献增长:SaaS 巨头 Salesforce 三季报营收 33.9 亿美元,超过预期的 33.7 亿美元,同比增长 26%,EPS 0.61 美元,超过预期的 0.5 美元。Service Cloud 和 Sales Cloud 的业务扩张是公司增长主动力,通过为转型期客户提供一整套云服务,实现年营收增长超20%。此外,公司对 Mulesoft 的收购有助于客户能更有效使用不同云平台的数据,对 Salesforce 的增长也有所贡献。公司还投资 AI 和数据分析等领域,以期帮助客户更有效利用数据。上周 Salesforce 涨 16.99%。
Workday 业绩再超预期,上调业务收入指引:Workday 三季报收入同比增33.8%至 7.43 亿美元,高于市场预期的 7.23 亿美元,EPS 0.31 美元,超预期的 0.15 美元。其中订阅收入同比增 34.7%至 6.24 亿美元,专业服务收入同比增 29.4%至 1.19 亿美元,均高于此前公司指引的 6.09~6.11 亿美元及1.14 亿美元。此外,Workday 将全年订阅收入指引由 23.41~23.48 亿美元上调至 23.75~23.77 亿美元,专业服务收入指引由 4.24 亿美元上调至 4.33亿美元。公司计划于明年向海外中型企业提供 Workday Launch 业务服务。上周 Workday 涨 21.25%。风险提示:公司业绩披露不达预期,加息影响市场情绪