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研究报告:天风证券-美股一周总结:G20中美达成协议暂缓加征关税,美股迎来圣诞反弹,短期看好消费板块;长期投资需谨慎-181203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-08 16:57:01
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 何翩翩,雷俊成,马赫
研报出处: 天风证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 926 KB 分享者: kai****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        G20  峰会结束,中美达成协议暂缓加征关税
        上周  G20  峰会结束,中美双方领导人会面为一大焦点,会后双方达成协议将原定于  2019  年  1  月  1  日由  10%升级至  25%的  2000  亿美元中国进口商品关税延迟  90  天,中美双方将在这段期间内继续对知识产权保护、技术转移、农业、非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃等议题进行谈判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若  90  天内未达成共识,关税仍有可能上升至  25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为降低两国贸易逆差,中国将采购美国农产品、能源、工业用品和其他产品。此外,对高通收购恩智浦一案,中方表示将保持开放态度。高通收购恩智浦将有助于其进入自动驾驶芯片市场,但尽管中国态度正面,在上次收购失败后,两家公司都进行股票回购,并且高通支付了  20  亿美元的分手费,或难再次达成收购协议。
        观点再次印证,贸易维持现状不再升级可能性较大
        此次协议印证我们在  11  月  11  日美国中期选举结果出炉后的报告观点:贸易政策相对缓和,中美贸易摩擦维持现状不再升级的可能性较大。我们同时认为此次  G20  结果将为圣诞假期带来一波反弹  “Santa  Rally”,也呼应我们在  11  月  11  日报告中提出的:我们认为美股到年底应该会迎来一波反弹行情。短期看好受益于假期季节的消费板块。此前超跌但基本面未见恶化的科技板块亦有望回暖。但明年开始,我们认为市场情况或出现恶化。低失业率将带动薪资上升触发通胀压力、加息将带动企业成本增加,再叠加关税、长期回购和减税效应减弱等负面因素,在盈利面临高基数的情况下,恐不利于美国企业盈利持续增长。我们建议投资者明年在投资美股的时候须谨慎,如上述情况出现,可考虑配置防御性高的必选消费、公用事业、通讯和医药板块或适配避免。短期科技板块具体看好软件公司如微软、Salesforce、Workday、Adobe  等和此前调整较多的硬件公司如苹果、高通、英特尔、AMD、英伟达、美光等  。
        HP  Inc.    业绩超预期,个人电脑和打印机业务贡献增长:HP  Inc.(主营  PC和相关业务)四季报营收  153.7  亿美元,超预期的  151  亿美元;EPS  达  0.54美元,超预期的  0.52  美元。个人电脑业务(Personal  System)和对三星打印机业务的收购是其增长主动力。占营收比重超  60%的个人电脑业务收入100.6  亿美元,同比增长  11%,高于市场预期的  97.8  亿美元。PC  方面,公司销量排名全球第二,市场份额从上季  23.9%降至  22.8%。去年  11  月收购三星打印机部门后,相关业务持续为公司带来营收,本季收入  53  亿美元,同比增长  9.1%,略低于预期的  53.1  亿美元。此外,总体关税变化并未带来原材料价格变动,但预期会影响个人系统的销售。上周  HP  Inc.涨  2.18%。
        Salesforce  业绩超预期,多项云业务贡献增长:SaaS  巨头  Salesforce  三季报营收  33.9  亿美元,超过预期的  33.7  亿美元,同比增长  26%,EPS  0.61  美元,超过预期的  0.5  美元。Service  Cloud  和  Sales  Cloud  的业务扩张是公司增长主动力,通过为转型期客户提供一整套云服务,实现年营收增长超20%。此外,公司对  Mulesoft  的收购有助于客户能更有效使用不同云平台的数据,对  Salesforce  的增长也有所贡献。公司还投资  AI  和数据分析等领域,以期帮助客户更有效利用数据。上周  Salesforce  涨  16.99%。
        Workday  业绩再超预期,上调业务收入指引:Workday  三季报收入同比增33.8%至  7.43  亿美元,高于市场预期的  7.23  亿美元,EPS  0.31  美元,超预期的  0.15  美元。其中订阅收入同比增  34.7%至  6.24  亿美元,专业服务收入同比增  29.4%至  1.19  亿美元,均高于此前公司指引的  6.09~6.11  亿美元及1.14  亿美元。此外,Workday  将全年订阅收入指引由  23.41~23.48  亿美元上调至  23.75~23.77  亿美元,专业服务收入指引由  4.24  亿美元上调至  4.33亿美元。公司计划于明年向海外中型企业提供  Workday  Launch  业务服务。上周  Workday  涨  21.25%。风险提示:公司业绩披露不达预期,加息影响市场情绪
        

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