巴菲特看好铁路产业的逻辑:在油价居高不下、环保越来越重要的背景下,选择更加节能、环保的运输方式成为大势所趋。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铁路是最为节能的运输方式,在等量运输下铁路、公路和航空的能耗比为1:9.3:18.6。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铁路也是最环保的运输方式,其二氧化碳的排放量是公路运输的一半,是短途航空的四分之一。基于高油价的前提假设,铁路这种清洁、低成本的运输工具将会大比例的替代航空和公路客货运,预计未来5—10 年内将展开一轮不只是中国的全球性的铁路投资热潮,如美国、印度、俄罗斯等。铁路产业链高增长的预期开始从中国走向世界。
铁路替代空间广阔:目前我国铁路的客运量和货运量占比尚小,2009 年9 月铁路、公路、航空、水运的货运量占比分别为12.17%、76.49%、0.02%、11.32%,客运量占比分别为5.24%、93.25%、0.76%、0.75%,可见现在我国还是以公路作为最主要的运输方式。随着我国大规模铁路网的建设,铁路客运、货运高速化使得铁路对公路和航空的替代效应逐渐显现,铁路节能环保优势得到逐渐认可,未来铁路替代公路、航空的空间广阔。
各国掀起高铁修建高潮,中国铁路技术国外市场拓展空间广阔:进入20 世纪,随着环保意识的提高,以公路、航空为主要运输方式的国家面临着越来越大的环境压力,纷纷寻找更节能、环保的运输方式来替代航空、公路,铁路的低碳和节能优势得到了充分发挥,目前,以美国为首的各国纷纷提出高速铁路的建设规划,全球正在掀起一轮大力发展铁路的热潮。我国铁路技术用5 年时间就跨越了发达国家半个世纪的高速铁路发展历程,已进入了世界先进行业。目前美国、印度和巴西等国家纷纷表示对我国高铁技术的兴趣,未来中国的高铁技术在国外市场拓展空间广阔。
投资标的:在铁路产业链中,中国南车、中国中铁、中国铁建将首先受益于此轮中国和世界范围内的铁路修建热潮,其中,基建类的中国中铁、中国铁建业绩高增长从2009 年开始,由于铁路机车采购的相对滞后性,中国南车的高增长将始于2010 年,但机车的配置是一个逐步到位的过程,中国南车等机车制造企业受拉动持续时间更长,我们预计有望延续到2015 年。我们预计中国南车2009、2010、2011 年EPS 分别为0.18 元、0.29 元、0.49 元;中国中铁2009、2010、2011 年EPS 分别为0.37 元、0.54 元、0.62 元;中国铁建2009、2010、2011 年EPS 分别为0.51 元、0.77 元、0.68 元。均维持买入投资评级。