本周观点：（1）贸易摩擦短期改善预期，但宏观后期仍有隐忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期，黑色系品种持续大幅下跌后出现一定企稳反弹迹象，叠加世界瞩目的中美贸易摩擦取得了较好的成果，使得黑色系多个品种大幅上涨；然而，中美贸易摩擦虽推迟但仍存不确定性，消息刺激过后国际压力仍在；国内PMI等经济数据持续下滑，显示后期国内经济下行压力不容忽视；因此，宏观特定事件刺激将逐步退去，后期宏观仍存压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）钢厂利润难以大幅回升，高低品矿价差仍将收敛。前期，成材价格大幅下跌后，部分钢厂因亏损等原因增加检修，使得焦炭、铁矿等原料价格补跌，钢厂利润大幅下降后有所回升；但现阶段，焦炭价格已经企稳，铁矿石到港量和港口库存持续下降，疏港量保持较高水平，基本面依旧稳健，而成材淡季需求将逐步下降，库存不断积累下价格及利润压力将逐步增加；因此，部分钢厂仍将配矿转向金步巴、超特等中低品种，高低品矿价差将进一步走低。（3）钢厂库存虽有下降，但后期基本面仍将受压。近期，部分钢厂库存明显下降后有一定补库需求，且BHP、Kumba等事故不断刺激，但钢厂整体库存仍处较高水平，且矿山事故已经快速解决，澳洲矿山港口、物流的恢复，巴、澳主流矿山旺季后期发运及到货量将恢复性增长，而国内钢厂由于环保、检修等因素开工率后期仍可能有所下降，后期基本面压力仍将逐步增大，铁矿石价格弱势难改。
        综合来看，如上期报告所述，铁矿石扣除汇率因素以跌至年内低点附近，风险情绪有所释放，且受近期宏观事件刺激而短期回升；但后期压力仍将逐步增大，若黑色系继续走弱则仍为较易下跌品种；短期，继续大幅上涨空间有限，将以弱势盘整为主。应防范，冲高回落及关键位附近的反复震荡洗盘的风险。
        行情回顾：截至11月30日，主力1901合约收盘价482元/吨，一周价格下跌15元/吨/3.02%，1905-1901价差上升0.5元至-27元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价65.45美元/吨，下跌3.45美元/吨/5.01%；港口最便宜可交割品折盘面价539.7元/吨，主力合约贴水84.7元/吨/15.69%。
        供应方面：截至11月30日，日均疏港下降2.33万吨至276.23万吨；矿石库存下降279.16万吨至114034.92万吨。发货到港方面，截至11月25日当周，澳洲对华发运量1345.7万吨，上升227.1万吨/20%；巴西总发货量780.9万吨，一周上升61.5万吨/9%；四大矿山总发货量2004.28万吨，一周下上升301.58万吨/18%。北方港口到货量727万吨，下降189.1万吨/21%；北方港口预计到货量757.1万吨，下降122.6万吨/14%。
        需求方面：截至11月30日，全国、河北、唐山高炉开工率66.71、62.86、54.88，分别-0.83、-3.81、-1.83，钢厂进口矿库存可用天数下降1.5天至26.5天。