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化工行业研究报告:光大证券-化工行业:未来一个月推荐防御品种,未来三个月看好春耕和出口复苏-091130

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2009-12-01 10:16:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张力扬,程磊,高峥
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 575 KB 分享者: hai****z1 我要报错
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【研究报告内容摘要】


        报告摘要:光大策略中长期仍看好,短期一个月调整将15%,未来一个月推荐防御性品种:三友化工、中泰化学、浙江龙盛、湖北宜化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来三个月自上而下推荐春耕行情(氮肥、磷肥)和出口复苏(氨纶、粘胶)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)氮肥推宜化/双环等,磷肥推宜化,氨纶推华峰/烟台/友利,粘胶推三友/海龙/澳洋。2010  年化工年度策略选股思路:1  资源属性,2  出口复苏,3  技术创新,4  低碳经济。
        ◆推荐逻辑与标的(每周一发出的推荐品种以未来一个月为时间基准,每周我们将对推荐品种进行滚动调整):
        上周光大策略发布最新观点:中长期仍看好,短期(一个月)调整10%-15%。
        月度投资策略(未来一个月):推荐防御性品种:三友化工、中泰化学、浙江龙盛、湖北宜化。
        季度投资策略(未来三个月):自上而下:春耕行情(氮肥、磷肥)+出口复苏(氨纶、粘胶)
        1、氮肥:目前尿素价格已经从底部回升至1700  元/吨的水平。此价格水平对于部分小氮肥企业仍然没有利润空间,故有较强支撑。天然气价格的上涨也将使氮肥价格具有刚性上涨趋势,推荐煤头氮肥企业,推荐标的:湖北宜化、双环科技、华鲁恒升、鲁西化工、柳化股份
        2、磷肥:目前国际硫磺和合成氨价格上涨,因为原料成本推动和需求旺季来临前的储备开始,磷肥价格出现了较大幅度的上涨。对大型磷肥企业来说,他们的硫磺库存一般为2-3  个月的使用量,从短期的角度看,对相关公司的业绩明显是正面影响;而且国内合成氨来源大多为煤头,这对合成氨能自给的公司如湖北宜化等亦是利好。另外,国际磷肥去库存化的结束也将推动磷肥价格上涨。总体上我们判断磷肥在3-6  个月内价格具有向上的趋势,向下具有成本刚性的支撑。推荐标的:湖北宜化。
        3、氨纶:目前规模较大的氨纶企业开工满负荷,库存较少,上周一些氨纶企业已经试探性上调氨纶价格,氨纶40D  价格上调1000-2000  元/吨至47000-49000  元/吨的水平。截至目前我国氨纶年产能34  万吨,明年氨纶新增产能极少仅4  千吨,在出口复苏的拉动下我们认为氨纶价格将会出现爆发性增长,从而带来行业性的投资机会,推荐标的:华峰氨纶/烟台氨纶/友利控股。
        4、粘胶:目前粘胶企业开工满负荷库存少,市场上货源偏紧,上周粘胶价格上调400  元/吨,我们预计这周粘胶价格将继续上行。在出口持续复苏的背景下,我们认为粘胶企业将完全有能力将上游成本的上涨压力转嫁出去。纺织品出口弹性较大,在明年出口持续复苏的拉动下,我们认为粘胶的吨毛利将出现先抑后扬的走势,推荐标的:三友化工/山东海龙/澳洋科技。
        ◆上周化工品价格回顾(原油价格使用美国NYMEX  西德州轻质原油期货价格,其他化工品价格使用华东市场价格):
        与上周末收盘价相比,本周NYMEX  原油期货下跌2%。NYMEX  天然气期货上涨17%。甲醇价格上涨13%,苯价格上涨3%,甲苯价格上涨1%,二甲苯价格上涨1%。国际尿素价格上涨5%,国内尿素价格上涨6%,磷肥、钾肥价格维持平稳。
        聚合MDI  价格上涨1%,TDI  价格上涨2%。PVC(电石法)下跌1%、PVC(乙烯法)价格平稳。电石价格下跌6%。烧碱价格下跌4%,纯碱价格下跌2%。粘胶短纤价格上涨2%,粘胶长丝价格平稳,短丝级棉浆粕价格上涨2%,氨纶40D  上涨2%,氨纶原料纯MDI  和PTMEG  价格平稳。涤纶短纤价格上涨4%,涤纶原料PTA价格上涨3%、乙二醇价格上涨5%。PET  切片上涨2%,锦纶6  上涨2%,锦纶6原料己二酸价格下跌1%,锦纶66  价格上涨1%,锦纶66  原料己内酰胺价格上涨1%。间苯二酚平稳。国内硫磺价格上涨  8%,国际硫磺价格平稳,国内硫酸价格下跌4%,醋酸价格上涨4%,BDO  价格上涨1%,有机硅价格平稳,天然橡胶价格上涨7%。DMF  价格下跌1%。    

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