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研究报告:兴业证券-策略点评报告:风格切换的阵痛期-091126

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-01 10:16:00
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 张忆东,吴峰
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 241 KB 分享者: Bon****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

回顾历史:成功的风格切换历来非坦途
        近三个交易日  A  股市场宽幅震荡,其中周二和周四两个交易日均出现了百点以上的放量长阴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次震荡符合我们的预期,在近期的策略周报和兴业视点中,我们反复提示市场短期面临震荡并有风格切换的要求,从当前大小盘股的相对超额收益、上证50  与中小板PE  比值以及金融创新等催化因素的角度,大盘股无疑具有较高的安全边际和获取超额收益的可能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而A  股历史上无论是大小盘股的风格切换还是消费与周期类股票的切换历来都不是一帆风顺的。例如,2006  年-2007  年大牛市中的四次大小盘股风格切换以及今年8-9  月份周期类向消费品的切换都经历了一定幅度的空间调整和数周以上的时间调整。
        政策定调的不确定性、年末结算、做账等因素加剧短期市场波动
        随着中央经济工作会议的临近,对明年政策定调的不确定性使得市场观望避险情绪升温,与本周股市大幅调整不同的是,国债指数连续大幅飙升。另外,部分资金年末结算以及部分上市公司通过出售金融资产调控业绩等因素加大了市场的调整幅度。
        对于明年的政策定调,我们的观点是,政府很可能提出类似于“双稳”这样的基本方针,即一方面既要稳定经济增长的速度,同时也要稳定物价指数,防止其过快回升,至少明年上半年维持适度宽松的货币政策可能性较大
        

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