集疏运体系完善的上海国际航运中心北翼重要港区
　　连云港是上海国际航运中心的组成港区，货物集疏运体系完整，是欧亚大
　　陆桥的东桥头堡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　主营煤炭、焦炭、胶合板等散杂货装卸，现有泊位持续超负荷
　　除集装箱和粮食等少量散杂货业务外，主要散杂货均进入股份公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与临
　　近的日照港相比，公司在焦炭、氧化铝和胶合板有比较优势。04-06年分
　　别完成2874万、3348万和3845万吨，分别占全港的66%、56%、53%，
　　06年超设计能力81%。
　　募资项目墟沟三期59#泊位07年建成，焦炭泊位08年下半年建成
　　预计本次募集资金约8亿元，主要用于建设1个多用途泊位和1个焦炭专用
　　泊位，07年增量业务主要由59#承接，08年下半年焦炭将全部转移至专用
　　泊位，07-09年可降低财务费用1500万、1600万、1930万元。
　　中韩客轮码头处于快速发展期，贡献的投资收益占总利润的14.3%
　　公司持有50%权益的连云港中韩轮渡公司现仅1条至仁川航线，07年下半
　　年将再开1条至韩国平泽的航线，未来处于快速成长期，预计该投资07-09
　　年将贡献每股收益0.035元、0.045元、0.052元。
　　集装箱资产盈利暂一般，未来改善空间较大，注入公司无任何障碍
　　控股股东拥有50%权益的新东方集装箱公司现有4个泊位，06年完成130
　　万TEU，因空箱率高仅盈利100多万元。可比公司-营口中远集装箱码头06
　　年完成85万TEU，实现纯利4150万元，预计新东方未来利润增长空间较大。
　　未来3年纯利复合增长20%，合理估值6.5元，询价范围5.1~5.4元
　　06年摊薄前后的EPS分别为0.278元及0.185元，假设煤炭及焦炭费率略
　　降、其他货种费率不变，不考虑所得税抵免，预测07-09年EPS分别为0.219
　　元、0.255元、0.285元。考虑所得税抵免，07-09年EPS0.243元、0.279
　　元、0.285元。目前A股市场港口股平均07PE为37倍，连云港属二级海港，
　　成长性一般，给予30倍目标PE，相对估值为6.57元，DCF估值为6.47元。
　　为平衡一、二级市场投资者和老股东利益，我们建议IPO询价区间定为
　　5.2~5.6元。