􀁺 EPS 0.72，10 派3 转送6
2006 实现主营业务收入24.14 亿元，同比增长65%；利润总额2.62 亿元，同比增长13%；净利润2.06 亿元，同比增长6.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.72 元（按最新股本摊薄0.67 元），净资产收益率14.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拟分配方案：每10 股派3 元，转赠6 股。业绩基本符合预期——在逆境中取得增长！高送转方案则反映了公司对未来加速度发展的信心。
􀁺 06 年平稳过渡
从更长期的一个发展阶段来观察，05～06 年，可以说是天士力业绩增长的最低谷期。一方面从产品结构看，增长点尚单一；另一方面，公司正处于第二轮发展前的集中投入期，成本费用较高；其次，受行业动荡冲击，龙头规范公司的优势不能较好发挥。但公司仍在现代中药的科技创新、营销创新、管理创新等领域取得进步，核心竞争力持续增强；在06 年医药行业整体效益大滑坡的背景下，积蓄力量、平稳过渡。
􀁺 07 年蓄势待发
2007 年是天士力多方位步入国际化的一年，各项业务蓄势待发，预期中的利好因素有望逐一实现。产品增长点包括：主导产品复方丹参滴丸获得提价，养血清脑系列恢复性增长；首个中药粉针新产品上市、另外2 个年内可能获得新药证书，公司将进一步加大对中药粉针平台的股权控制；国际化方面：复方丹参滴丸美国FDA 认证有望取得阶段性成果，上海基因工程药物平台将取得国际合作进展；管理方面：公司表示将适时推出管理层股
权激励措施。
􀁺 未来前景广阔
路遥知马力。行业环境逐步规范、以及政府加快推动中药国际化发展，将为现代中药龙头企业提供广阔发展空间。公司基本建设投入已经完成，开始进入收获期。我们预计07～09 年，公司业绩分别增长15％、26％、23％，摊薄每股收益0.78、0.98、1.21 元。
􀁺 维持“推荐”评级
目前动态PE 为37、27、24 倍。从估值角度看，天士力仍然是医药一线股中最“便宜”的；目前股价尚未反映出天士力的行业地位、核心竞争力、及未来发展前景所应赋予的相对溢价。路遥知马力——长期必然给投资人带来超额回报。维持“推荐”评级。