报告摘要
        国内PVC  产能占全球约40%，其次是北美及其他亚洲地区。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内的产能经历了扩张到萎缩再到稳定的过程，随着无效产能的进一步清出，目前国内产能利用率得到明显提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内PVC  产量自给率也在逐年提升，近年来，国内PVC  进口量相对国内产量占比较小。因此，国内PVC  价格的波动主要受制于国内供需关系的变化。
        据卓创数据，2018  年计划新增产能大约202  万吨，但后来实际有计划新增产能约83万吨左右，2018  年上游受制于政策的严格准入，部分产能被推移到2019  年。由于2018  年上半年投产进度较为缓慢，目前大约35  万吨的产能已投放，剩下的将后移到2018  年年末及2019  初，预示着，后期新投产带来的供应压力将进一步增加。
        据卓创统计，2019  年计划新增产能大约320  万吨，但受制于政策及电石产能，预计投产将不及预期，据卓创预估2019  年新增产能80  万吨左右，较2018  年新增产能继续增加，供应压力或进一步加大。
        房屋新开工数据最终还是要传导到房屋竣工数据上，因此，2019  年上半年需求或有阶段性的走强机会。
        长期来看，宏观担忧主要体现在两个方面：一是国内房地产步入下行周期，PVC  下游消费属于房地产中后端，后期将受到拖累；二是全球贸易战给大宗商品带来压力。
        观点：综合供需，2019  年产能继续增加，且计划新增产能较2018  年继续增加，需求层面来看，房地产周期下行使得2019  年PVC  下游需求有进一步放缓风险，因此2019年供需格局将进一步宽松。从节奏上来看，上半年因为新开工面积增长数据的传导，需求或出现阶段性增加，同时一季度末、二季度是PVC  上游的集中检修期，供应短期也会出现明显下降，上半年价格或有阶段性走强机会，供应压力及需求示弱或将推移到下半年，预计下半年价格将有走弱风险。
        策略：上半年关注阶段性做多机会，下半年关注抛空机会
        风险：上行风险：库存持续低位，下游消费出现明显亮点，电石受环保影响产量急剧下降等；下行风险：库存增加明显，下游利润出现大幅亏损，上游原料成本大幅下挫等。