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研究报告:中投证券-金理财日刊2018年第193期(总第2593期):大盘振幅或将扩大,适中仓位布局明年-181130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-03 09:07:32
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄文胜,张日清,赖勇全
研报出处: 中投证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 866 KB 分享者: law****ng3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        11  月回顾:先抑后扬,补缺回调  
        11  月大盘冲高回落,上半月稳步反弹,下旬沪市、创业板分别回补  10  月  11  日、8  日下跌缺口后震荡回调,其中沪综指、沪深  300  指数、创业板指数当月涨跌幅分别为-0.56%、0.60%、4.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块方面,农业、食品饮料、医药等飘红,煤炭、钢铁、银行等跌幅靠前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11  月份市场走势符合我们上月预计的“11  月份箱体震荡为主”、“震荡中有反弹”的研判,其中沪深  300、创业板月线收报阳线、沪综指收阴线,也基本符合“月线收阳概率较大”的研判。
        12  月展望:基本面决定方向,大盘振幅或将扩大  
        影响  12  月份大盘走势的主要因素包括本周末的  G20  会议中美首脑会谈、月中美联储议息会议、四中全会及中央经济工作会议。我们对习特会可能出现三种情形及影响做以下推演:1、可能性最大的是会谈无明显成果,美方执行既定的加征关税政策,对  A  股偏负面,但国家也大概率出台减税降负等利好措施对冲,市场也可能当做贸易战利空出尽来对待;2、可能性较大的是会谈取得一定成果,美方降低关税幅度,A  股将作出强烈的正面反应;3、可能性极小的是美方不仅加征关税而且追加技术封锁等其他措施,A  股将二次探底。好的现象是尽管美联储  12  月中旬议息会议将大概率年内第  4  次加息,但美联储主席鲍威尔已表示现行利率略低于中性利率水平区间,意味着美联储加息接近尾声。若美联储明年下半年结束加息,将有利于美股及人民币汇率的稳定。最后,四中全会及中央经济工作会议将于  12  月份举行,将定调明年宏观经济政策,预计减税等财政政策力度将加强,而货币政策可能适当收缩,可望提振人气。
        证券市场方面,监管层规范回购及高送转,将明显抑制相关板块的投机炒作。而  12  月份解禁股市值高达  3931  亿元,为今年仅次于  1  月份的第二高峰,不利于市场反弹。从过往规律看,12  月份行情一般波动都不太大,主要有年末资金面紧张、机构一年下来盈亏大局已定不愿冒进等影响。今年包括一些价值投资风格的大型私募亏损幅度都比较大,MSCI、罗素富时指数基金等外资大规模进场  A  股也要明年,大部分机构无意在  12  月份过分冒进。
        技术面上看,预计  12  月份大盘有望突破  10  月份以来的箱体震荡格局,不排除二次探底可能。10  月份沪市创下  2449  点政策底后,还需市场底的二次确认。按历史规律看,市场底往往低于政策底。11  月份沪市回补  2700  点缺口而未能再接再厉回补  2800  点缺口,目前已回调至  2600  低点的箱体震荡中轴之下,显示空方略占优势。不过,结合目前政策面等多种因素考虑,大盘即便二次探底,下探空间也不会太大,甚至有可能形成诱空而成为春季行情的契机。若  G20  峰会释放重大利好,兼之政策加码,大盘也有可能延续  10月份以来的反弹,但即便如此,2700、2800  点仍是两重大阻力位。
        综合来看,自  10  月  19  日的这轮反弹,是源于管理层防范股权质押等系统性风险而出手托市的政策驱动而成,若  12  月份基本面格局发生较大变化,将有可能打破沪市  2500-2700  点的箱体格局,振幅将大于11  月份。
        操作策略:适中仓位,布局明年  
        总体建议在基本面格局尚未明朗前,防御为先,保持适中仓位;资金较充裕的投资者可从布局明年行情角度,着手中线选股;仓位较重的投资者,仍宜利用反弹或震荡减仓换股。
        (黄文胜)

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