焦炭、焦煤品种：年报摘要
        观点：
        焦煤方面，从目前国家对煤炭行业的管理政策来看，2019  年焦煤供给依然将受制于政策的压制，产业政策依然是影响煤焦行情的最主要因素，一旦政策较为集中的发布执行，势必造成某些时段供需缺口，对国际焦煤依赖程度将有所增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，值得注意的是不同煤种间溢价有所区别，主焦煤依旧紧俏，尤其以低硫主焦最为抢手；而其他配煤煤种供给则受未来政策影响幅度较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但总体而言，随着2018  年末山西焦煤集团上调长协煤价，预计2019  年焦煤价格将会维持高位震荡格局，有望成为黑色系中价格最为坚挺的商品。
        焦炭方面，依照政策，2019  年焦化行业进入供给侧改革加速周期，虽然宏观预期悲观，但房地产数据及基建托底等政策支撑2019  年前两季度需求。一旦焦化产业政策落地，2019  年焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随4.3  米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将有短时间的供需错配。2019  年对焦化行业充满了挑战，最大的挑战来自于政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略，焦化行业必将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态。
        2019  年策略：
        焦煤：焦煤整体价格仍将保持相对强势，随着期货提高交割品品质，焦煤期货贴水现货的幅度将大幅收窄。从策略上，考虑焦煤的宽幅贴水，焦煤合约仍推荐为全年的多头配置。
        焦炭：焦炭价格走势很大程度依赖于产业政策的落地，由于政策的影响具有突发性和短期影响巨大的特点，所以，全年来看，焦炭价格虽然将随着钢价的下跌而呈现下移的格局，但阶段性，焦炭依然具有非常强的价格爆发力。
        套利方面：结合产业政策的实施力度和范围，阶段性的做扩/空焦化利润。
        风险关注点：
        产业政策的落地幅度和范围；房地产市场下滑超预期，机械、汽车等行业需求下降幅度超预期。汇率及利率变化。