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研究报告:宏源证券-晨报第546期-091130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-01 09:40:39
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐永刚,王智勇
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 407 KB 分享者: ar****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

【市场策略】三大视角备战跨年度行情(分析师:王智勇)
27日晚间,迪拜世界集团的债务问题进一步冲击美股,三大股指均已大幅下跌收盘,其中金融,能源与原材料板块领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘,道琼斯工业平均指数下跌154.48点报收10309.92点,跌幅1.48%;纳斯达克综合指数下跌37.61点报收2138.44点,跌幅1.73%;标准普尔500指数下跌19.14点报收1091.49点,跌幅1.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
NYMEX原油期货下跌2.20美元收于每桶75.76美元,盘中最多一度下跌6%以上;黄金期货下跌12.8美元,收于每盎司1174.2美元,跌幅1.1%。
欧洲市场方面,英国富时100指数上涨0.99%收于5245.73点,法国CAC-40指数上涨1.15%收于3721.45点,德国DAX  30指数上涨1.27%收于5685.61点。
A股市场:
23日-27日当周A股市场遭遇重挫,主要指数的跌幅均在5%以上
23日-27日当周,受国内、国外等多重利空因素的影响,A股市场遭遇重挫,主要指数的跌幅均在5%以上。其中,上证综指下跌6.41%,深证成指下跌5.98%,中小板综指下跌5.94%,B股指数下跌9.37%。银行、地产、钢铁、有色等主要蓝筹板块跌幅靠前,前期涨幅较大的活跃题材股存在较大的获利回吐空间。
前期影响市场下跌的主要因素,对2010年货币政策和财政政策忧虑、迪拜债务问题对国内银行股的冲击等利空因素正在逐渐消退,后期市场的下跌空间有限。但是,对于前期涨幅较大的品种应果断减仓。
近期的市场暴跌,是一波新确立的跨年度行情的开始
在我们前期的策略报告中,屡次提到一张上证综指预测的动态平衡表。我们对市场判断的逻辑、数据都凝结在这张表格中。而这张表格的关键点位,2750点、3100点、3300点、3500点,就是2009年下半年上证综指的关键点位。
这张平衡表的两次调整:其一,动态微调政策之后,市场流动性支撑的PE从25倍跌到20倍;其二,市场在半年报、三季度财报等一系列数据公布后,2009年业绩增长幅度从至少10%到至多30%。
2009年业绩增长至少10%,是2009年6月份的观点,10%业绩增长是8%内生性增长和2%外延型增长的叠加;
2009年业绩增长至少20%,是2009年8月份的观点,以中期财报公布完毕后的净利润*2测算,全年业绩增长是17.67%;
2009年业绩增长至多30%,是2009年10月份的观点,以三季度财报公布完毕后的净利润测算,全年业绩增长是25%-30%之间;
基于上述的业绩、估值的动态平衡测算,我们在月度策略报告中才可以不断提出,长期牛市遭遇“迷你熊”(9月)、做多红十月,喜迎三季报(10月)、震荡蓄势,布局跨年度行情(11月)。
通过平衡表,我们认为在2009年度财报之前市场的流动性和业绩预测不支持3500点以上的区域,3300点作为震荡中轨,越接近3500点风险越大,越接近3100点/3000点机会越大。
在2009年度财报公布完毕2010年4月之前,市场是震荡盘升的过程,特别是接近3100点/3000点的市场,越跌越买;近期的市场暴跌,是一波新确立行情的开始,即跨年度行情的开始,而不是跨年度行情的结束。

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