今日重点推荐
        更敏感的经济，更多变的政策——从财政角度看经济
          地方政府投资热情不减，2010  年仍将吸收巨额信贷资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合考虑，我们认为总贷款控制在8  万亿左右，私人投资和消费贷款余额增速下降到14%左右的水平，与此同时，私人贷款需求强劲，市场利率大幅上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这种情景的可能性较大。地方政府的投资冲动，地产投资稳定增长，出口好转，经济环境稳定后库存水平的上升，四者结合，很可能导致经济2010年前期趋向过热。在该情形下，资金争夺将导致利率上升；地价和房价继续上涨，从而地产市场对利率的敏感性越来越高，这是一个风险累积的过程；私人投资，存货和出口的叠加导致经济出现过热趋势，强化市场利率上升的预期，也加大央行调控的可能性。一旦市场利率如期上升，地产市场将开始正常化之旅。
          总体上看，我们认为2010  年的经济会以趋于过热开始，中间的波动很大程度上决定于货币政策的变化，如果官方利率稳定而市场利率稳步上行，下半年伴随着出口引导的投资恢复以及库存继续恢复，经济将重新上行。
        如果货币政策调整过于迟疑，则可能以过热开始，以稳定结束。更长期的看，中国经济的稳定增长还需要降低对利率的敏感性。最佳之途径就是改革土地供应模式，增加土地供应并且强化供地过程中的竞争（比如单块土地供应面积更小）。（详见正文）(分析师：贺振华  86  21  63295888  分机222)
        后哥本哈根时代  依然投资低碳——2010  年新能源设备行业投资策略
          哥本哈根气候大会，只可能超预期，不可能低预期。政策暖风仍频吹。
          中美合作主线，重点选择中美合作基础广泛的电动车、核电、清洁煤及碳捕捉技术、智能电网和智能建筑五个主要领域。
          电价上调主线，重点选择受益电网投资改善的智能电网板块，以及受益可再生能源补贴的光伏和风电板块。其中（1）智能电网产业链，选择壁垒高的智能变电站、柔性输电和智能调度环节，推荐思源电气、国电南瑞、荣信股份，关注深圳惠程、长圆集团。（2）光伏产业链，看好2010年行业复苏，推荐海通集团（亿晶光电）、天威保变、特变电工。（3）风电行业具有防御性特征，看好产能转移、海上风电和风电场运营，推荐东方电气、湘电股份和金风科技。
          流动性充裕情况下主题投资仍将继续。历年1  季度，新能源板块均有超额收益。2010  年1-2  季度，主题投资将在充裕的流动性下继续创造超额收益。（详见正文）