公司此次发行 A 股4000 万股,发行后总股本为16000 万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次公开发行前,公司的实际控制人周志江先生直接或简介持有公司60.47%股份;发行后周志江直接或间接持有公司股份的比例为45.35%,仍为实际控制人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司是专业的工业用不锈钢管生产商,原材料(不锈钢圆钢和不锈钢板)全部外购,利润主要来自加工费。公司目前拥有工业用不锈钢管产能4 万吨/年,2008 年国内市场占有率约6%,位列全国第一位。
工业用不锈钢管应用前景广阔。2008 年我国共生产不锈钢管材180 万吨,占不锈钢材产量的27%;其中工业用不锈钢管产量60 万吨,占不锈钢管材产量的三分之一。
按照发达国家的经验,不锈钢的应用结构是工业领域为主,民用次之,而我国目前正好相反,因此工业用不锈钢管在国内的应用有较大的潜力。
技术实力是公司的主要竞争优势:公司自创建以来,坚持走高端路线,积极创新,在产品结构不断升级的推动下,横向看,公司2006 至2008 年产品销售利润率一直高于行业平均水平;纵向看,无缝管和焊接管平均加工费亦呈现逐年上升的态势。
募投项目对公司的影响:公司本次公开发行共有3个募投项目,建设期均为两年,预计2011年年底可基本达产,届时公司新增工业用不锈钢管产能3.3万吨/年,总产能将达到7.3万吨/年。在能够确保产品销路的前提下,公司的盈利能力有稳定增长的保证:1)达产后总产能增加82.5%,产销量的增加将使公司赚取更多的加工费;2)募投项目主要以高端产品为主,公司产品结构将得到优化升级,单位产品平均加工费提升。
盈利预测及估值:预计公司2009至2011年的EPS分别为0.66元、0.78元和0.98元。以公司IPO后16000万股总股本计算,参考可比公司的估值水平,我们给予公司2009年27-32倍的动态P/E,公司股票的合理价格区间为18元至21元之间