内容摘要：    货币当局--在降低通胀预期与升值预期间寻求平衡：央行公开市场缩量小幅净回笼，在需求萎缩的情况下，央行依旧维持央票利率不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在管理通胀预期和降低人民币升值预期的双重压力下，目前央行陷入是否提升央票发行利率的两难境地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为12月份仍不排除央行再次上调央票利率的可能，但由于09全年通胀水平偏低，1年期央票发行利率应不会升过2%的水平。  近期外汇局出台《关于进一步完善个人结售汇业务管理的通知》，对个人分拆结售汇行为实行针对性管理，以防范目前人民币升值下的境外异常资金流入。在开放经济条件下，以货币口径考察其与通胀的关系，我们可以采用总货币和外生货币两类指标来度量。从货币剩余指标看，09年3季度达到历史高点，反映出今年超宽松货币政策下，货币对于实体经济相对过剩的状况；用外汇占款对M1和M2的比率来衡量，包括贸易顺差在内的国际收支双顺差带来的外生货币增长，对助推中国通胀的作用不容忽视。    债券市场--国债金融债收益率全线下行：上周50年超长期国债发行相对平稳，对二级市场收益率的影响偏正面；中债总指数涨0.26%，各债券资产均上涨；国债金融债收益率全线下行，5～10年期国债收益率平均降8BP，5年期政策性金融债收益率降6BP，1年期短融对央票利差降幅在30BP以上；短期货币市场利率小幅上涨，二级市场央票收益率多数期限上行。    一周展望--保险与银行政策利好兑现，关注无担保及交易所信用债：12月份临近年末，银行备付需求以及新增信贷回升将进一步强化其资金需求。我们预计12月份央行公开市场净回笼力度将会略有消减，但年末银行资金拆出下降或将助推货币市场利率阶段性上涨；近日保监会批准了平安、人保、国寿、泰康等四家保险资产管理公司投资无担保债资格，此举标志着保险公司投资无担保债正式开闸。由于无担保企业债相对于中期票据存在一定的流动性溢价空间，对于此次获得投资无担保债资质的保险机构而言，我们建议优先配置收益性相对更高的无担保企业债。    近期银监会已经批准工行、建行和交行进入交易所债市进行交易，上市银行进入交易所债市正式付诸实施。我们认为年内上市银行进入交易所债市后，必将对交易所债市收益率溢价产生向下拉动作用。    按照到期收益率、信用利差、剩余期限、流动性以及标准券折算率等因素分析，我们筛选了部分交易所信用债供投资者参考。