年报业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006  年公司完成机制纸产量243  万吨，同比增长18％；实现主营业务收入118.14  亿元，同比增长21.51％；净利润6.03  亿元，同比增长0.09％，每股收益0.442  元，基本符合我们前期预期的0.468  元（EPS  按照2006  年12  月31  日的13.66  亿股本计算）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配方案为每10  股派1.20  元（含税）。
          纸品价跌及原材料持续上涨是增收不增利的主要原因。最明显的体现为机制纸毛利率的持续下滑（由05  年的20.67%下降到18.83%），特别是主要纸种——轻涂纸由18.11%下降至17.42%、双胶纸由21.99%下降至19.92%、新闻纸由26.11%下降至19.39%。究其原因，一方面来自纸品价格的下跌（如公司轻涂纸由7000  元/吨下降为6000  元/吨，新闻纸由5500  元/吨下降为4600  元/吨）；另一方面则是原材料价格的持续上涨，晨鸣的成本中纸浆占比约为70%，而外购美废（ONP#8  和OCC#11  美废06  年分别上涨22%和23%）及纸浆（NBSK  EU  和BHKP  EU  分别上涨22%和14%）的不断上涨使公司面临巨大的成本压力。
          财务费用大幅增加甚至导致营业利润出现下滑。公司06  年财务费用为3.78  亿元，同比增加95.87%，主要系为了满足公司项目投入的资金需要，增加银行借款和发行20  亿短期融资券以及利率上调带来的利息费用增加，和新上项目流动资金投入不能资本化引起的财务费用上升。这也造成了公司的营业利润较05  年甚至有所下降（6.5  亿元，同比下降12.5%）。
          非经常性损益对净利润贡献较大。公司的投资收益（长期股权投资处置收益）、补贴收入（如财政扶持金）、营业外收入（如机损险等保险赔款）及购买国产设备抵税对净利润贡献较大（扣除非经常性损益后的净利润为4.36  亿元），从而避免了公司净利润的下降。