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西南药业是我国西南地区最大的制药企业之一，公司定位于大型普药生产企业，长期以来业绩增长波澜不惊，但在06年年轻的管理层上任后经营有了较大改观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一是对产品结构进行调整，重点突出利润率较高的产品；二是加强了营销力度，积极开拓西南地区以外的市场；三是压缩不必要的管理费用，全公司员工的成本意识都得以加强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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公司产品分为冻干粉、粉针剂、片剂、输液、针剂、酊、合剂等，目前重点产品益保世灵、散列通、美菲康和大输液正在培育壮大过程中，且毛利率都很高。除益保世灵外，散列通、美菲康明年销量有望突破亿元大关。现有的冻干剂、片剂、输液和水针剂生产线均在满负荷运转，我们认为随着新生产线的陆续达产，产能瓶颈将在明年年底得到解决。
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重点品种销售借助太极集团的销售网络，而普药产品营销除了重点市场西南地区外，还通过代理商的渠道在国内其他省份寻求突破。公司有176个品规入选基本药物目录，将受益于医改政策对普药市场的拉动。
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总体上看公司的主要财务指标同行比较属于中等的水平，缺点主要是负债率太高，这和太极系内部的大量担保拆解以及太极系的过快扩张有关。这一问题的解决还有待时日，但无论是太极集团还是西南药业都拥有庞大的土地资产，提供了足够的安全边际。
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公司尚有两大股价催化剂：一是新药基因工程人干扰素ω，该产品处于临床试验阶段；二是太极系的资产整合，太极集团整体上市可能在大股东担保问题解决后启动，不排除西南药业成为壳公司的可能性。如果成为壳公司，很有可能成为重庆国资委控股企业借壳上市的平台。
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预计2009、2010年的净利润增长率分别为35.9％和34.2％，对应的基本每股收益为0.26元和0.34元。我们预测6个月内的目标价位为16.9元，对应09年、10年EPS的市盈率分别为65倍和50倍，给予推荐的投资评级。DCF估值的结果为13.53元。