本周观点：
        1、季节性因素影响，PVC供应或大于需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】针对PVC企业而言，冬季停车对企业损失较大，一般情况下不轻易停车；而对于电石企业而言，冬季低温环境更有利于电石冷却，生产效率更高，产品合格率也更高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此冬季气温下降后，PVC以及电石开工率和产量更高。另一方面，东北地区型材管材厂在10月底开始全部停工，华北地区则在11月底开始全部停工。受此拖累，预计未来PVC下游需求走弱，而供应则会增加。虽然目前大型下游企业订单尚可，整体开工率较高，但实际上直供比例增加，行业集中度提高，大型下游企业吞没大多数利润，这将导致PVC价格即使在需求增加的情况下也难以提振，那么在未来供应大于需求的预期下，PVC价格不容乐观。
        2、烧碱盈利依旧向好，缓冲PVC生产亏损。近期采暖季环保检查严格，环保督查组进驻多各省份，部分下游用碱企业停车，用碱量减少，导致本周中国片碱市场价格成交重心下行，华北地区片碱价格累计下调200-300元/吨。从氯碱平衡的角度看，烧碱利润仍然处于历史高位，盈利丰厚，缓冲PVC生产亏损。预计在电石供应缓解，上游开工率较高，而氯碱一体化综合利润尚可的情况下，PVC价格难有起色。
        3、宏观不确定性因素多，下游需求大概率疲弱。2018年10月25日财政部公布的调整部分产品出口退税率的政策能否真正拉动PVC出口需求，还得看国际经济形势发展。如果全球经济不景气，需求低迷，加之我国PVC粉价格在国际市场本就不占有优势。其次，从PVC下游出口量最大的地板来看，我国PVC地板60%左右出口到美国，美国目前对中国PVC地板征收10%的关税，到2019年将提升至25%，如果美国对中国PVC地板征收25%的关税落地，将影响到PVC地板的出口进度。中美贸易战给中国经济增加了很多不确定性因素，并且最近油价暴跌，全球股市不振，市场情绪悲观，我们认为PVC下游需求大概率萎靡。
        综上所述，当前最后一波检修高峰期已基本结束，PVC供应预计增加，而需求疲弱，PVC价格不容乐观。虽然近期烧碱价格重心下移，但综合盈利仍然较为丰厚，填补PVC亏损。而近期原油暴跌带动整个化工板块集体走弱，结合PVC基本面来看，PVC期货价格未来呈现下跌走势，在6000下方寻求支撑点。
        重要数据：
        1）11月19日国内PVC报价6550元/吨，11月23日国内PVC报价6470元/吨，整体跌幅1.22%，期货方面主力合约11月19日收盘价6485,11月23日期货收盘价6330，周跌幅2.39%。
        2）截止11月21日，CFR中国涨10美元/吨至859-863美元/吨，CFR东南亚涨10美元/吨至855-860美元/吨，CFR印度涨5美元/吨至910-912美元/吨。印度市场随着屠妖节结束，需求开始好转。
        3）截止11月16日，华东及华南市场样本库存14.82万吨，环比减持平，同比减19.56%。
        4）截止11月23日，PVC整体开工83.84%，环比下降0.15%；其中电石法PVC开工率83%，环比下降0.88%；乙烯法PVC开工率89.04%，环比提升3.92%。
        5）聚氯乙烯10月产量为163.8万吨，环比0.22%，同比增长3.35%。10月国内电石产量为235万吨，同比增长14.7%，累计产量同比增长3.4%。  2018年10月份中国烧碱折百产量为289.8万吨，同比增长6.4%。2018年1-10月份中国烧碱折百产量累计为为2798.9万吨，同比增长1.6%。
        6）9月份PVC出口3.7万吨，环比减少19.57%，同比增加5.11%；PVC9月进口量为6.1万吨，环比增加1.67%，同比减少27.81%。
        关注：原油价格走势、房地产调控政策，以及上游装置的运行情况，电石供应，天气、运输、环保、宏观等因素。
        风险：PVC检修产能未能如预期减少，供应紧缩；烧碱市场盈利无法弥补PVC亏损，导致PVC降负荷；环保力度加大，导致供给大幅收缩；房地产超预期，拉动下游消费；冬季极端恶劣天气阻碍PVC正常运输，导致PVC供应短缺；原油价格走低带动整个化工板块走弱。
        策略：逢高沽空。
        关注支撑压力：7200/5600。