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研究报告:西南证券-宏观固收2019年度策略:顺资金之势,待改革之利-181118

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-21 09:24:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨业伟
研报出处: 西南证券 研报页数: 34 页 推荐评级:
研报大小: 1,468 KB 分享者: 冰****凌 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  2019年经济下行压力持续,可能呈现前降后平态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预期明年GDP全年增速6.3%,走势上上半年走弱下半年走平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  当前稳增长政策依然面临传导渠道不畅约束,对民营企业融资支持难以推升终端需求,而预算内财政发力空间有限,需求继续走弱。另外,全球经济将步入同步下行,贸易战影响逐步显现,外需将走弱。而经济下行压力加大将迫使政策宽松寻找新的方向,放松地方政府债务管控推升基建投资依然可能成为最终选择。
  而明年可能发生的趋势转变集中在以下几个层面:
  首先、影响更大的是监管的放松,这将可能产生新的金融创新,甚至表外融资再度抬头,金融市场资金供给有望明显增加。
  其次、全球经济共振向下,联储加息预期减弱,全球利率水平掉头向下。基于美国经济走势,我们认为联储加息预期弱化将在明年1季度末前后发生,相应的全球利率也将步入下行通道。
  再次、美国经济走弱与两党政治博弈加剧提升中国转圜空间,中国有望借助此时间点,阶段性缓和中美贸易冲突。
  虽然基本面走弱,但金融市场监管放松将带动市场资金面持续改善,资本市场有望出现资金推动的行情。债市有望延续慢牛态势,股市中创业板有望有更优的表现。而供需缺口收窄将增加商品价格下跌压力,人民币汇率贬值压力也将持续。
  

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