◆疫情不断发酵，且短期难以根除
        截止至11  月18  日，感染省份增加至16  省3  市，疫情相邻的11  省1市均暂停跨省调运，目前仅山东、新疆、海南等少数地区暂未受疫情影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非洲猪瘟呈现点状发散、由产区向销区扩散的特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆流通受阻，价格分化
        当前全国的活猪跨省调运已基本停止，仅剩山东、新疆、海南四省未受影响，其余28  个大陆省市均已停止，合计占据全国92%的产能。山东为目前全国唯一活猪及产品均可跨省流通的生猪大省。
        禁运导致产区供给过剩、销区供不应求，区域价差快速拉大，最高达10  元/公斤。随着部分疫区的解封，同时叠加冬季消费旺季的到来，近期差价有所回落。但非洲猪瘟短时间内难以根除，预计区域差价会长期存在。
        ◆产能加速去化，猪周期或提前见底
        每轮猪周期大约持续4-5  年，本轮周期从2015  年开始，目前仍处于下行阶段。我们认为受本次疫情的影响，产能去化将加速，周期或提前见底：1）无害化处理直接减少生猪存栏；2）禁止泔水喂猪，加速散户退出；3）母猪屠宰受限，淘汰母猪被迫育肥，而能繁母猪无法补栏，母猪繁育能力已开始下降；4）本次疫情北方受影响最为严重，北方销区生猪无法外运，价格暴跌。我国生猪产业向东北等地区转移的步伐或将放缓。
        ◆19  年下半年行业或将实现盈利
        非洲猪瘟或将导致行业供给进一步缩减。按照生长周期来看，今年下半年生猪存栏将影响19  年上半年猪肉的供给，母猪产能的去化的影响则将在19  年下半年开始体现。我们预计19  年上半年，生猪平均价为12  元/公斤，大规模养殖厂开始实现盈亏平衡；19  年下半年生猪平均价为14-15  元/公斤，每头生猪可盈利150-250  元。
        ◆对主要上市公司影响：
        温氏股份（300498.SZ）:  全国最大的肉鸡养殖、种猪育种和肉猪养殖上市企业，17  年上市肉鸡7.76  亿只、肉猪  1904.17  万头，预计18  年肉猪出栏可达2100  万头。公司肉猪主要产区在两广区域，占公司商品肉猪总出栏量的50%左右，华东、华中、西南区域占40%左右，东北、西北、华北占比较小。公司主要布局在销区，非洲猪瘟影响下，销区猪肉供不应求，公司将受益。
        牧原股份（002714.SZ）:我国最大的自育自繁自养一体化的生猪养殖企业之一。17  年公司共销售生猪723.74  万头，预计18  年可达1200  万头。公司成本管控力强，且近年来产能快速扩张。短期内，疫情或对公司产生一定不利影响，因公司目前产能主要集中在河南、东北、苏皖等主销区/疫区；但中长期看，将加速主销区的中小产能退出，龙头企业受益。
        ◆风险分析：疫情发展超预期风险、原材料价格波动风险。