4G投资周期尾声,整体仍保持增长
2018 年前三季度通信行业共实现营收5404 亿元,同比增长6.6%;归母净利润119亿元,同比下降38.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除中兴通讯,整个板块营收同比增长12%,净利润同比增长24.45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业整体毛利率25.5%,同比小幅上升0.3个百分点;行业费用控制较好,整体销售、管理、财务费用率,均有下降。通信行业后周期,5G 尚未开始规模部署,运营商资本开支下滑,但目前通信企业已逐渐进入云计算、物联网等新领域,整体行业需求仍强劲。
云计算、光器件、物联网、统一通信增长显著,业绩确定性强
云计算产业继续维持高景气,数据中心企业盈利能力不断提升,自建数据中心企业优势显著,同时利好上游交换机厂商。光器件领域由于数据中心强劲需求,增长空间巨大。物联网行业运营商积极打造生态链,围绕云-管-端模式,部分企业通过并购已经完成纵向布局,取得核心竞争力,垂直行业应用开始落地,需求正在逐步释放。统一通信板块维持高毛利水平,企业通过整合资源、创新业务延伸产业链。
5G即将开始建设,设备供应商将率先受益
基站射频领域,处于4G/5G切换期,部分领域业绩承压,作为增量最大的领域,随着5G建设落地,将迎来利好。系统设备板块中兴通信,受拒绝令影响较大,通过内部经营效率提升,第三季度已经实现扣非后盈利。运营商收入一定程度受到提速降费影响,但利润增速较快,联通混改初见成效。从持仓变化来看,5G板块走强,机构加仓最多,烽火通信、中兴通讯持仓排名前二,光迅科技进入前十大持仓股。
投资建议
建议关注:1)5G系统设备商及射频领域:中兴通讯、烽火通信、通宇通信、沪电股份;2)IDC、云计算领域:光环新网、星网锐捷;3)光器件领域:光迅科技、中际旭创;4)统一通信领域:亿联网络;5)物联网领域:高新兴;6)受益混改,中国联通。
风险提示
5G进展不及预期;云计算需求不及预期;物联网需求不及预期。