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G韶钢研究报告:平安证券-G韶钢-000717-中报点评:“环比大幅增长、同比下降”的典型钢铁股-060714

股票名称: G韶钢 股票代码: 000717分享时间:2006-7-17 10:01:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周宠
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 40 KB 分享者: duzipinglan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    事项
    韶钢今日出中报,实现每股收益0.208 元,与上年同比下降26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    平安观点
     “环比大幅增长、同比下降”的特征将在钢铁股中报中充分表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)韶钢作为第一家公布中报的钢铁公司,实现每股收益0.208元,与上年同比下降26%,但是与一季度相比增长7 倍。我们认为这种现象将在钢铁股中报中充分表现,这是由钢材价格所决定的。由于建筑用钢在今年一季度价格处于成本线附近,造成一季度业绩极低,基数低使环比的增长幅度加大。因此在附加值相对较低的钢铁类上市公司中以上特征表现的将更充分。
    半年钢材价格持续攀升,特别是三月份以后,上涨幅度超出我们的预期。与年初低点相比,6 月中旬冷轧薄板价格上涨 36%,热轧板卷价格上涨 60%,螺纹钢价格上涨 17%,是造成环比增长同比下降的直接原因。另外,公司产品产量增长也是重要原因,上半年钢产量增长31%,钢材产量增长50%。
    与宝钢合资共建湛江大型钢铁项目。大股东上海宝钢、投资方广东韶钢集团已于5月22日在广州与湛江市政府低调签约,成立合资公司运作湛江大型钢铁项目。规划中湛江钢铁项目的总投资为1400亿,总产能将达2000万吨,其中首期投资700亿元,产能为1000万吨。湛江钢铁项目将落户于湛江东海岛,拥有优秀的深水港,并且是目前内地距澳洲铁矿石进口最近的地方,未来原料优势是极为明显的。由于是韶钢集团层面进行,与股份目前尚没有关系,但是在国内钢铁企业重组风起云涌的当前,为宝钢收购韶钢制造了契机。
    我们认为目前钢铁板块处于即将启动的阶段。目前大盘进入调整阶段,前期上涨明显的个股幸出现较强调整,下阶段热点尚不明显,我们认为整体估值偏低的钢铁板块有可能成为下步热点。虽然目前钢材价格出现下跌,但是我们从更长远的角度来看,随着前两年调控,新建项目受到限制,建设周期两年时间将体现出明后两年的供给增长率减小,而固定资产投资并没有下降,我们认为明年钢铁环境是好于今年的。因此对于大机构而言,战略性买入钢铁股将是不错的选择。
    维持“推荐”评级。韶钢目前市净率不到0.8倍,在钢铁股中处于较低的位置,估值有吸引力。从题材炒作来看,韶钢集团与宝钢在湛江合资建厂、以及未来宝钢可能会上演的收购大战中,韶钢是被选的也是必选的企业之一。结合我们对大盘的看法,认为整体估值偏低的钢铁板块在下半年将有表现机会,我们维持对G韶钢“推荐”评级。

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