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医药行业研究报告:长城证券-医药行业周报2018第41期:国家试点集采方案正式公布,利好优质龙头企业-181118

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2018-11-19 18:01:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵浩然,彭学龄
研报出处: 长城证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,099 KB 分享者: zho****90 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        上周,申万医药生物指数上涨  3.95%,跑赢沪深  300  指数  1.10  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《4+7城市药品集中采购文件》在上海阳光医药采购网正式公布,确定了国家药品集中采购试点地区范围、采购品种、采购周期及数量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与前期网传版本大体相同,但竞价细则进一步明确,要求竞争压力小的品种需要互相比较降幅,只有降幅排在前列的品种才可拟中选;其余品种仍需要议价谈判,体现了国家对目录范围内药品大面积普降价格的决心。带量采购打通采购、医保、临床使用等环节,将促进质量和疗效一致的仿制药与原研药的平等竞争,打破专利原研药对药品市场的高价垄断。通过以价换量,企业的销售费用得以降低,由于试点城市药品规模占据全国的  30%,带量采购市场空间巨大,目前只有通过一致性评价才有竞争资格,可有效激发企业一致性评价的积极性。
        从通过一致性评价企业的情况看,浙江华海药业以  7  个品种居首位,中国生物制药、石药集团、扬子江均有  4  个品种。以上企业所涉及品种销售额大,有望成为本次采购的大赢家,同时前期品种市场占比小、且具有成本优势的企业更有动力通过降价换取市场,如京新药业、海正药业、乐普医疗等。
        带量采购的目的是通过国家集采逐渐挤干药价水份,逐步改善用药结构,为临床刚需的治疗性创新药挪腾空间,有利于提高创新药企业的积极性,同时也利好创新产业链上的  CRO、CMO  企业,推荐关注恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。
        核心观点
        市场回顾:截至  11  月  16  日,上证综指报收  2679.11  点,单周(11  月  12日至  11  月  16  日)累计上涨  3.09%,中小板指数累计上涨  5.02%,创业板指数累计上涨  6.08%。一级行业,所有子行业均上涨。涨幅最大的是综合,涨幅为  12.45%。其次是传媒和计算机,涨幅分别为  10.91%和  9.09%。申万医药生物指数报收  6717.05  点,累计上涨  3.95%,涨跌幅排在行业第  23位,跑赢上证综指。细分行业方面,医疗器械领涨  5.05%,除化学制药所有子行业均跑赢上证综指。本周申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为  26.88  倍,较上周上涨  0.99  个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深  300  的  10.65  倍  PE  的估值溢价率为  152.36%,与上周相比上升  4.98  个单位,位于历史相对低位水平。
        行业动态:(1)11  个城市药品集中采购文件正式发布。(2)疫苗管理法征求意见。(3)信达生物提交阿达木单抗生物类似物上市申请。(4)乙肝新药  TAF  在中国获批上市。(5)雷珠单抗在中国获批第  3  个适应症。
        公司公告:恒瑞医药出资  20,000  万元人民币投资厦门楹联健康产业投资合伙企业(有限合伙)。凯莱英与复星医药产业签署战略合作框架协议。泰格医药发布  2018  年员工持股计划草案,总人数不超过  500  人,拟筹集资金总额  2-5  亿元。华海药业制剂产品替格瑞洛片获得美国  FDA  暂时批准文号。普利制药获得美国注射用更昔洛韦钠药品注册批件。
        重点推荐标的:海普瑞(002399)、大参林(603233)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、乐普医疗(300003)、正海生物(300653)。
        风险提示:政策风险、市场估值风险。
        

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