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G曙光研究报告:天相投顾-G曙光-600303-增长或超预期-060717

股票名称: G曙光 股票代码: 600303分享时间:2006-7-17 9:59:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈桥宁
研报出处: 天相投顾 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入145
研报大小: 142 KB 分享者: xubinshuai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    事件描述:
    近期我们与公司进行了电话沟通,就公司经营形势和我们跟踪的一些项目进展情况咨询了公司有关人士。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    评论:
    我们在年初的深度调研报告中指出公司是被低估的汽车企业,无论是零部件还是整车(大客车和 SUV)均具发展潜力,目前仍维持这一观点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们提醒投资者注意的是,上半年出现了一些超过我们预料的利好因素。
    1、公司独家配套悬挂系统的华晨汽车(CBA,1114HK)旗下中华轿车上半年销量大幅增长,1-6 月累计销量超过2 万辆,同比增长337%,而且发展势头强劲!公司是中华轿车悬挂系统独家开发和供应商,也是能够开发悬挂系统的少数国内零部件企业,华晨项目的成功将进一步奠定公司介入轿车底盘系统供应商的角色。
    2、公司配套客户金杯汽车(600609)的轻型卡车销量大幅增长,上半年同比增长48%,远高于行业13.2%的增长速度,公司为金杯轻型卡车提供车桥(主要是驱动桥)。另外,控股子公司山东诸城曙光车桥在扩产改造后产销亦成倍增长。公司是中国最大的轻型车桥(驱动桥)供应商,覆盖轻型卡车、SUV、MPV 等产品。
    3、出口零部件获得新进展,公司建立了符合国际零部件采购要求的管理体系,此前已经为美国伊顿(EATON)和美国车桥(AAM)等国际零部件巨头长期供货。近期,美国伊顿新增了5 个产品开发和生产的订单,公司原来为伊顿供应的产品是2 个。我们预计公司在零部件出口方面将会不断获得新的合同。
    4、公司旗下黄海客车发展势头良好,上半年大型客车(不含底盘)销量近2000 辆,仅次于宇通客车。
    我们坚持认为,论技术积累和产品开发能力,黄海客车都是国内的领先企业,很多地方是其他客车企业不具备的,市场对此没有足够认识。另外,公司与MAN 合作获得BRT(快速公交)客车技术,这是一个门槛高的产品(国内还有青年客车在进口组装),而近期国内市场需求有望快速增长。
    目前维持公司 06 年每股收益0.67 元的盈利预测,但预期将调高未来两年的业绩增长,详细情况待进一步实地调研后报告。
    我们维持对公司买入的评级

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