报告摘要:
本周行情回顾
本周上证综指收于2598.87 点,周涨(跌)幅为-2.90%;中信有色金属指数收于3457.62 点,周涨(跌)幅为-2.51%,跑赢大盘0.39 个百分点,在29 个中信一级行业中排名第21。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信有色金属二级板块中工业金属、贵金属、稀有金属板块涨(跌)幅分别为-1.67%、-4.36%、-2.67%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周除锡以外(SHFE 锡上涨2.42%、LME 锡价上涨0.05%)的基本金属期货合约价格均以收跌告终,其中LME 镍、LME 铜、LME 锌、SHFE 锌、LME 铅分别周跌幅分别达4.32%、3.88%、2.06%、1.32%、1.16%。库存方面,本周SHFE铅、SHFE 镍库存大幅增加(分别达17.28%和10.44%);铜、锌国内外库存均有所减少(其中LME 铜库存减少5.17%、SHFE 锌库存减少逾16%)。
本周美元指数收于96.9074,较上周上涨0.41%。除伦敦现货铂录得微弱涨幅以外,其余大部分贵金属价格下跌(其中COMEX 白银下跌4.24%、COMEX 黄金下跌1.86%)。
本周国内精铋、精铟价格上涨,电解锰、镓、硫酸镍等价格下跌;稀土产品价格大体持稳,氧化铒、氧化钆等部分品种价格有所调整。
行业观点
钴:嘉能可日前公告称其位于刚果金的KCC 项目产出的氢氧化钴产品检出的铀元素超标,致使其钴产品的出口和销售活动被迫暂停(截至目前受影响成品钴产量达1472 吨)。公司计划斥资2500 万美元建设离子交换系统以清除超标铀元素,乐观情形下其矿产品的销售活动在2019Q3 后方可陆续恢复。早先淡水河谷公告称受矿山品位下降、设备维护等因素影响,其2018Q3 钴产量同比减少31%、2018Q1-Q3 钴产量同比减少12%;谢里特旗下矿山前三季钴产量减少约12%。相关上游供给扰动事件将在一定程度上修复前期市场对于钴供给过剩的悲观预期,钴价有望企稳反弹。
锡:本周锡价在基本金属中表现亮眼(沪锡周涨幅达2.4%、国内锡锭价格普遍较上周调涨3000 元以上)。据国际锡协报道,印尼商品与衍生品交易所的锡交易自10 月26 日后完全处于停止状态,该国锡出口活动随之中断,造成国际市场锡供应的紧张;此外,我国自缅甸的锡矿进口量也随着该国精矿产量的下滑及佤邦库存的日渐消耗而不断走低,其中9 月国内自缅甸进口锡矿约3700 金属吨,同比减少超25%;另据SMM 统计数据,国内10 月精炼锡产量环比下滑超10%,在一定程度上加剧了国内市场的供需矛盾。随着缅甸等国锡精矿供应拐点的到来,国内乃至全球锡精矿供给将持续抽紧,叠加需求增速平稳,行业格局将不断在边际上得以改善,并进一步向精锡市场传导,行业景气度及产品价格中枢有望不断提升。
建议关注:洛阳钼业(全球第二大钴矿生产商,旗下Tenke 矿Q1-Q3 钴矿产量同比增加近20%)、锡业股份(国内锡行业最大的上市公司,市占率超40%)。
风险提示
金属价格下行风险。