报告摘要:
行情回顾
上周沪深300指数-3.73%,券商板块-4.11%,保险板块-4.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周A股日均股票成交额3232亿元,环比+3.9%;市场换手率为4.07%,较上一周-3个BP;截至11月8日(上周四),两融余额较上一周五提升0.30%至7698.79亿元,占流通A股市值的比例为2.09%,环下滑2BP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业观点
券商观点:行业整体业绩增长承压,其中大型证券公司经营稳健、抗压能力较强,业绩的韧性要强于中小型证券公司。政策面,资本市场对外开放持续加码,10月上交所就《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法(征求意见稿)》等相关业务规则公开征求意见,沪伦通跨境做市业务有望带来增量收入。同时,监管层鼓励各方资金帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司缓解股票质押困境,并购重组方面规则持续优化,引导行业健康发展。估值方面,政策托底效应显现,板块估值已经有所修复,但仍处于底部推荐综合实力强的大型券商中信证券、华泰证券。
保险观点:保险公司寿险保费仍然依靠续期拉动,险企保障型产品的销售逐渐深入,新单保费增长、NBV Margin提升仍可期。产险方面,车险增速低位,同时市场竞争激烈推升手续费用,平安、太保两家公司市占率以及集团综合实力具绝对优势,有望在长期竞争中扩大自身优势。政策方面,近日《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》取消了险资股权投资的行业范围限制,同时放宽保险公司股权投资的资质条件,提升险企服务实体经济能力,有助于保险公司投资端的多元化发展。推荐综合金融服务商中国平安、转型成效显著的新华保险、产品结构优化的中国太保。
行业事件回顾:
1、券商10月数据:10月业绩同环比下滑,1-10月累计增速承压;成交金额仍居低位,IPO募集资金下滑;二级市场波动行情,自营业务承压。
2、科创板点评:扩宽科创企业股权融资渠道,核心在于新股发行制度改革深化科创企业持续发展极具潜力,股权融资交易需求明确;券商投行业务长期受益,大型券商投行优势明显。
风险提示:IPO过会率不及预期,保障型产品销售不及预期。