报告要点
        市场回顾：  2018  年10  月中信传媒行业跌幅为9.59%，年初至今跌幅为38.93%；平面媒体、电影动画、互联网、广播电视、整合营销涨跌幅分别为-5.56%、-6.18%、-6.96%、-12.09%、-21.72%；年初至今上述子行业涨跌幅分别为-33.39%、-35.53%、-38.57%、-40.84%、-45.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】顺利办涨幅19.89%领涨行业，大晟文化、东方财富、华策影视、凤凰传媒等14  家上市公司录得正收益；盛迅达下跌45.43%跌幅最深。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业数据月报：1）电影：10  月内地电影票房为36.44  亿元，同比减少29.2%，环比增长17.59%；放映场次996.3  万场,观影人次10,591  万；《无双》11.70  亿登顶月冠。2）互联网广告：9  月全行业广告费用指数中苏宁云商、长城宽带、京东商城广告投放费用占据TOP3。3）移动应用：11  月2  日微信、QQ、爱奇艺、淘宝、支付宝、腾讯视频、优酷、微博、WiFi  万能钥匙、搜狗输入法月指数排名前十位。4）页游：9  月一线平台开服前三游戏为《灭神》《蓝月传奇》《血盟荣耀》。5）手游：9月iOS  发行商收入榜TOP10  分别为腾讯、网易、紫龙互娱、B  站、多益、玩友时代、阿里巴巴、游族、乐元素和完美世界；TOP10  游戏分别为《王者荣耀》《梦幻西游》《我叫MT4》《梦幻模拟战》《万王之王3D》《QQ  飞车》《阴阳师》《圣斗士星矢（腾讯）》《大话西游》和《乱世王者》。6）9  月经典名著的销量有所提升，《活着》蝉联开卷虚构类畅销图书冠军，《红星照耀中国》和《你坏》位列非虚构榜单TOP2，《小猪唏哩呼噜(上)》、《小猪唏哩呼噜(下)》、《夏洛的网》排少儿类在前3。
        行业新闻回顾：1）国务院发文：推进网游转型升级，完善规范电影票网售。2）B  站与腾讯达成ACG  领域战略合作，涉及内容共享等方面。3）爱奇艺18  年Q3财报：总营收69  亿元同比增长48%。4）IG  夺得《英雄联盟》S8  总冠军：创造中国电竞历史。5）2018  暴雪嘉年华重磅，暗黑破坏神手游曝光。
        投资建议：监管的强化从中长期来看将推动产业健康有序的发展以及生产关系的优化；短期内不确定性尚未化解。策略上我们建议持续关注高景气度的数字阅读板块以及业绩平稳、受政策不确定影响较小、分红稳定的出版发行板块；10  月份电影市场表现平平，但从11  月的排片来看虽以进口片为主导，包括《胡桃夹子和四个王国》《毒液》《名侦探柯南》《无敌破坏王2》《憨豆特工3》《神奇动物》等热门的影片上映有望为年底贺岁档预热，利好院线板块及进口影片发行龙头中国电影。从业绩及估值角度我们认为可关注业绩稳健、低估值超跌标的，包括光线传媒、慈文传媒、完美世界、三七互娱、华策影视、昆仑万维、游族网络、中文传媒、中南传媒、长江传媒、凤凰传媒等。
        风险提示：政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；市场竞争加剧风险；盗版侵权及知识产权纠纷风险；单个文化产品收益波动性。