基本结论  
        数据：10月规模以上工业增加值当月同比5.9%（前值5.8%），累计同比6.4%（前值6.4%）；10月社会消费品零售总额当月同比8.6%（前值9.2%），累计同比9.2%（前值9.3%）；10月固定资产投资当月同比8.0%（前值6.0%），累计同比5.7%（前值5.4%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        投资：10月基建投资回升且制造业投资依然偏好，带动固定资产投资当月同比回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）部分上游工业企业利润较好，带动设备更新需求，制造业投资当月同比处于高位，且累计同比继续上升，制造业投资依然偏好。从累计同比来看，新兴产业、装备、通用制造业同比回升，轻工以及传统制造业同比有所回落。9、10月财政支出当月同比均处于较高的水平，财政对基建的支撑力度加大。此外，地方政府专项债投入使用，基建融资来源得到改善，基建投资当月同比回升。受土地购置费增速下降影响，房地产投资继续下滑。  
        消费：社会消费品零售总额当月同比下滑较多，季节性扰动是重要影响因素。"双十一"导致消费延迟，社会消费品零售总额当月同比下滑较多，16-17年均有此现象。与此相印证的是，便于网上选购的食品、纺织服装、家电当月同比明显下滑。此外，中秋节错位也是部分影响因素。分项上看，食品烟酒、纺织服装当月同比下滑较多，升级型消费和地产链条当月同比大部分下行，汽车消费当月同比跌幅依然较大。  
        工业增加值：工业增加值当月同比小幅回升，但工业生产依然偏弱。10月工业增加值当月同比小幅回升，部分原因在于去年基数偏低。不过，从绝对值来看，工业增加值当月同比明显低于累计同比，表明工业生产依然偏弱。从结构来看，制造业和采矿业当月同比上升是工业增加值当月同比回升的主要原因，不过，电力、热力生产和供应业当月同比明显下滑。从制造业内部结构上看，新兴产业、装备、通用和轻工制造业分化，传统制造业依然好于去年同期水平。  
        经济下行压力仍存，稳增长效果部分显现。10月经济数据存在两个方面的含义：一是工业和服务业生产偏弱，经济增速依然在下行。10月工业增加值当月同比比累计同比低0.5个百分点，为2016年以来较低的水平，表明工业生产依然是比较弱的。10月服务业生产指数同比7.2%，比9月低0.1个百分点，为2017年以来的最低水平，服务业生产也偏弱。工业和服务生产偏弱，经济增速依然在下行。二是财政政策变得更加积极，稳增长的初步效果开始显现。稳增长的效果主要体现在基建投资回升方面。10月基建投资当月同比5.9%，比9月高出7.9个百分点。此外，10月建筑业PMI中新订单、从业人员以及业务活动预期指数均在回升，表明市场对后续的基建投资仍持有乐观的态度。基建投资回升与财政政策变得更加积极相关联。9月和10月财政支出当月同比分别为11.7%和8.2%，拉动财政支出累计同比连续两个月回升。此外，9月和10月政府性基金支出当月同比分别为51.3%和67.6%，为2016年以来的次高和最高水平。财政支出维持高位，政府性基金支出明显增加，财政对基建投资的支撑力度上升。不过，政策对基建的态度存在一个明显的特征，即基建注重补短板。从财政支出结构来看，9月和10月农林水事务和交通运输支出保持较快增长，然而城乡社区事务明显下降，表明基建更加注重农业农村、道路等短板领域。  
        风险提示：1.  物价下滑，名义利率上升，实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力；2.  金融去杠杆叠加货币政策趋紧，令政策层面对经济增长的压力上升，导致阶段性经济增长失速；3.基建投资下行压力进一步加大。