◆10  月社消总额同比增长8.6%，增速较上月下降0.6  个百分点
        11  月14  日，国家统计局发布社消数据：2018  年10  月社会消费品零售总额为3.55  万亿元，同比增长8.6%，增速较9  月下降0.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限额以上商品零售额1.16  万亿元，同比增长3.6%，增速较9  月下降2.0  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-10  月，社消零售总额实现30.98  万亿元，同比增长9.2%，增速较上年同期下降1.1  个百分点，十月社消增速低于我们预期。
        ◆CPI  增速与上月持平，超市行业相关品类增速放缓
        2018  年10  月份全国CPI  当月同比增速2.5%，增速与9  月持平。在CPI  增速放缓的同时，超市品类增速出现不同程度放缓：10  月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长7.7%，增速较9  月下降5.9个百分点；饮料类零售额同比增长7.9%，增速较9  月下降2.5  个百分点。日用品类零售额同比增长10.2%，增速较9  月下降7.2  个百分点。
        ◆百货行业相关类别中，化妆品类表现相对稳健
        10  月百货行业相关类别中，化妆品类零售额同比增长6.4%，增速较9  月下降1.3  个百分点；纺织服装类零售额同比增长4.7%，增速较9  月下降4.3  个百分点。
        ◆黄金珠宝行业增幅放缓幅度较大，10  月零售额同比增长4.7%
        10  月，受贸易摩擦等宏观经济不确定性因素带来的避险需求增长影响，金银珠宝类零售额同比增长4.7%，但10  月增速较9  月下降6.9  个百分点，放缓幅度较大。
        ◆地产后周期类表现依旧平稳，烟酒、通讯器材增速放缓幅度大
        10  月地产后周期品类相对其他品类而言，其增速延续了上月的稳健趋势：家电和音响器材类零售额同比增长4.8%，增速较9  月下降0.9  个百分点；家具类零售额同比增长9.5%，增速较9  月份下降0.4  个百分点。烟酒/通讯器材零售额同比分别增长1.2%/  7.10%，增速较9  月份下降8.6/9.8  个百分点，为增速环比下降幅度最大的两个品类。
        ◆消费需求仍有提升空间，关注黄金珠宝需求增长
        十月社消增速由于受到中秋错位和“双十一  ”滞后消费双重因素影响，低于我们预期。从行业景气度看，四季度是传统消费旺季，未来两月社消增速或有抬头可能。从消费需求端来看，未来消费刺激政策仍将不断，在降税改革的预期下，消费者的需求增长是大概率事件，利好整个消费板块。子行业中，我们仍然看好黄金等保值抗通胀商品的超预期表现，对地产后周期行业表示谨慎乐观。
        ◆风险提示
        宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。