核心观点
市场行情
昨日,沪指小幅低开后震荡上行,午后涨幅进一步加大,收盘涨幅超过 1%,成交量增加;创业板走势强劲,涨幅近 3.5%,上探 60 日均线,成交量明显增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场在回调多日后终于迎来反弹,市场热点纷呈,券商、基建等支撑,5G、半导体、创投等题材股走强,市场全面回暖,反弹应能延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌幅排名上,排名前 3 的行业为计算机、电子元器件、传媒;排名后 3 的行业为食品饮料、煤炭、银行。上证 50ETF收于 2.490 ,较上一交易日上涨 0.40%,成交量 7.61 ,较上一交易日下跌 38.85%。虽市场调整后延续反弹,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权多数上涨,认沽期权全面下跌。成交量上,认购期权成交量 534,495 ,较前一日下降 22.36%;认沽期权成交量434,547 ,较前一日下降28.33%。成交量认沽、认购比值(P/C)81.30%,较前一交易日下降 6.77 个百分点。持仓量上,认购持仓量 1,377,196 ,认沽持仓量 974,127 ,持仓量沽、购比 70.73%,较前一交易日上升 0.46个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升,次月持仓差值上升,季月持仓差值上升,次季持仓差值上升。加权认购隐含波动率 31.41%,认沽隐含波动率 27.98%,加权认沽、认购隐含波动率比值 89.08%,较上一交易日上升 4.27 百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性偏乐观。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑 PPI 等荣枯线上运行、GDP gap 正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差"。美债收益率高企,中美利差收窄,对汇率形成压力,但整体而言人民币汇率应有一定支撑。今年以来,应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。本轮反弹既有超跌的修复需求也有信心的逐步恢复,应能有所延续。
短期市场判断:政策关注民企发展,纾困措施陆续落地,对于市场的支持在不断增加。昨日市场低开高走,沪指在回踩 20 日均线后反弹,创业板一马当先,大幅上涨 3.5%,科技股爆发,市场热点纷呈,成交量也有所配合。上证 50 涨幅相对落后,主要受保险板块及茅台下跌的拖累。市场回暖,整体赚钱效应大幅提升,而趋同度也有所上升,虽50 趋势尚未确立,但我们看反弹的延续。指标上,两个择时模型均示多,期权指标区间良好。波动率上,近期步入高位,向下的空间大于向上的空间。
如若认为标的超跌反弹,可买入认购期权。
如若认为市场下跌空间不大,可卖出价外认沽期权。
如若认为标的区间震荡,可做双卖宽跨式组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、贸易战影响超预期、经济数据不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。