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幸福蓝海研究报告:财通证券-幸福蓝海-300528-影视剧板块弹性释放,公司业绩整体靓丽-181029

股票名称: 幸福蓝海 股票代码: 300528分享时间:2018-11-13 17:13:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶冶
研报出处: 财通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 427 KB 分享者: heh****lf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件描述:
  公司发布2018年三季报:前三季度,公司实现营收13.65亿元(yoy+25.52%),实现归母净利润1.04亿元(yoy+50.63%),实现扣非归母0.88亿元(yoy+29.23%);第三季度,公司实现收入4.05亿元(yoy+12.93%),实现归母净利润1.74亿元(yoy+405.77%),实现扣非归母净利润1.08亿(yoy+264.84%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  投资要点:
  业绩整体稳健,归母净利润增速有所回落
  前三季度,公司秉承“渠道+内容”双轮驱动,继续加深业务领域的扩展,各业务板块经营状况良好,公司业绩实现较快增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,电视剧业务板块实现收入2.33亿元,同比增长201.35%,电影业务板块实现收入11.32亿元,同比增长12.05%。2018年前三季度全国电影票房的较快增长(1-9月国内总票房489亿元,同增14.4%);公司院线规模的不断拓展以及自有影城经营结构不断优化;电视剧业务保持稳健经营(贡献利润的电视剧主要有《香蜜沉沉烬如霜》、《法网追凶》、《突击再突击》、《三妹》、《回家的路有多远》)。
  公司电影放映业务增速优于大盘,电影内容板块有望形成协同
  公司旗下的幸福蓝海院线位列全国院线票房第十位,业务规模拓展较快:根据猫眼专业版,截至10月29日幸福蓝海院线共有317家影城(相比17年底249家增加了68家),自有影城75家(相比17年年底68家增加了8家)。院线规模扩大的亦带动了放映业务收入的提升,幸福蓝海院线年初至今已经累计实现总票房16.56亿,同比增长13.98%,大幅高于全国票房大盘增速(9.97%)。另外,公司稳步推进渠道带动内容战略,参与优质电影作品的投资和制作,主控项目《两个人的海岛》、《昆仑决》、《假如没有遇见你》等有序推进中,有望产生协同效应,电影内容板块业绩将保持稳健增长。
  盈利预测与投资建议
  公司作为区域院线龙头、精品电视剧制作商,院线业务规模持续扩大,影视项目储备丰富,业绩弹性大,预计2018年-2020年EPS分别为0.48元、0.57元、0.63元,维持“买入”评级。
  风险提示:政策风险、观众的观影情绪下降、电影市场景气度不及预期、影城扩张速度不及预期、投资的电影电视剧项目推迟上映。
  
  

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