■业绩下行，2018  年前三季度营收、净利润均出现下降：截止2018  年10  月31  日，共计24  家新三板创新层教育公司披露2018  年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过可比口径下（整体法）对比分析新三板教育板块，其中2018  年创新层教育公司业绩出现不同程度的下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中新三板教育板块2018  前三季度延续半年度业绩下滑态势，营收增速下降31.17%，净利润下降16.90%，仅有8  家公司前三季度净利润同比增长。
        ■三季度业绩有所回升，2018Q3  净利润增速为39.2%：受益于部分头部公司三季度业绩的快速释放，教育板块在三季度增速有所好转，其中2018Q3  营收增速-26.18%，净利润增速为39.2%，相较于二季度有所提升好转。主要系龙门教育、大智教育等公司三季度业绩快速增长带动。
        ■行业内部分化明显，头部企业依旧亮眼：通过梳理2018  三季度教育公司净利润分布情况，其中我们发现仅有8  家公司2018  前三季度净利润同比增长，其中8000  万以上、3000-5000  万、2000-3000  万分别为1家、1  家和5  家。目前新三板市场中拥有100  多家教育公司，其中诸多优质头部教育公司相继摘牌，整个教育板块中处于头部的优质公司仍是成长的主力军，在整体板块下行的趋势下保持着较好的业绩，头部公司正逐步做大做强。
        ■沙里淘金，在分化结构中寻找真龙头：经过多轮的筛选，我们从成长性、盈利性等挑选突出的公司。建议从分化结构中寻找行业龙头，其中龙门教育、大智教育、世纪明德和颂大教育表现突出。
        ■风险提示：政策推进力度不及预期、  教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧