基本结论
        数据：美元计价下，中国  10  月出口同  比  15.6%（前值  14.4%），进口同  比21.4%%（前值  14.5%），贸易差额  340.2  亿美元（前值  312.8  亿美元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        人民币计价下，10  月出口同比  20.1%（前值  16.9%），进口同比  26.3%（前值17.5%），贸易差额  2336.3  亿元（前值  2103.8  亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、10  月出口同比上升，超出市场预期，其中对香港、印度、韩国等出口同比上升，而对美国、欧盟、日本等出口同比下滑，表明海外需求依然较好，但开始出现分化。扣除季节性因素后，出口当月同比为  13.4%，表明出口较好的部分原因在季节性因素的影响。10  月摩根大通全球综合  PMI  稳步扩张，海外需求依然较好，对我国出口形成了一定支撑。分国别和地区来看，对美国、  欧盟、日本出口当月同比下滑，不过依然处于较高的位置，而对香港和东盟的出口当月同比上升。分贸易方式来看，一般贸易当月同比上升，而来料加工贸易当月同比下行。分商品类别来看，劳动密集型产品、高新技术和机电产品当月同比出现不同程度回升。
        2、10  月进口当月同比明  显回升，进口增速依然较高，主要受到原油、铁矿石、铜材等大宗商品的拉动。不过，季调后进口当月同比为  15.7%，继续下滑，表明进口较好的部分原因在于季节性因素。从进口金额来看，原油、铁矿石、铜材、金属加工机床当月同比上升，且幅度较大，汽车和汽车底盘当月同比跌幅较大。从进口数量来看，原油、铁矿石、铜材、大豆进口当月同比上升  ，  而金属加工机床、汽车和汽车底盘、谷物及谷物粉当月同比跌幅依然较大。从进口价格来看，原油、铁矿石、铜材、汽车和汽车底盘当月同比下行，而金属加工机床、谷物及谷物粉、大豆进口同比上升。
        3、季节性因素叠加海外需求不差，支  撑出口同比回升；未来看，出口同比小幅下滑趋势不变，但绝对值依然较高。10  月出口当月同比明显回升，主要得益于两个方面：一是季节性因素的影响。今年  10  月的工作日比去年多  1  天，且中秋节错开，出口额会相应增加。其实，剔除季节性因素后，出口当月同比下滑  1.8  个百分点。二是海外需求并不差。即便剔除季节性因素后，出口当月同比依然较高，表明海外需求尚未出现明显下滑。与此相印证的是，10  月韩国出口同比为  22.7%，比  9  月回升  30.9  个百分点。发达经济体需求不差+新兴市场需  求  较  好，对海外需求形成支撑。海外需求较好主要来自于两个方面：一  方面，发达经济体需求并不差。四季度以来，美国、欧盟经济开始出现疲软态势，其需求也会相应放缓，不过依然处于高位。我国直接出口至美国、欧盟的商品当月同比是下滑的，但是对香港的出口同比明显上升，表明来自于美国和欧盟的海外需求可能通过香港来实现，我国对美国和欧盟出口并不差。另一方面  ，新兴经济体需求较好。今年以来，印度、东盟等部分新兴经济体经济增速依然较高，此外俄罗斯经济增速有所回升，新兴经济体的需求较好。10  月我国对印度、俄罗斯、东盟出口同比回升，对出口同比形成支撑。展望  11月，出口增速将会小幅下行，但绝对值依然较高。虽然短期内出口同比回升，但是出口同比下行的趋势难以改变，原因在于两个方面：一是四季度全球经济存在下行压力，海外需求边际放缓。二是，美国对我国加征关税的出口商品的范围明显扩大，出口受到的制约更多。不过，这些因素的影响具有一定的滞后性，也就意味着海外需求不会立即走弱，不会造成出口增速明显下滑。
        风险提示：1）油价等大宗商品价格上涨，带来输入型通胀，引发滞涨担忧；2）国内需求下滑过快，拖累进口增速；3）海外市场经济增速放缓幅度超预期，导致海外需求快速下降，影响我国出口。