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研究报告:广证恒生-美国中期选举结果点评:美国“国会分裂”,经济强增长将放缓-181107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-08 11:40:10
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏培海
研报出处: 广证恒生 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 684 KB 分享者: lzy****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        美国  2018  年中期选举结果在北京时间  11  月  7  日出炉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最终结果符合之前民调预期,总统特朗普所在的共和党保持在参议院的优势,而民主党则赢得众议院的多数席位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        核心观点:  
        中选之后“国会分裂”的结果将导致特朗普政府施政压力有所加大,减税、基建、金融监管,移民等政策实施将遇阻力。若没有进一步的财政刺激,美国经济强增长的节奏或将有所放缓,加息预期相对温和。美元大幅上行的趋势将有所承压,股市因中选结果符合预期短期内不会出现剧烈波动,长期受经济基本面影响将有所承压。新兴市场前期因美元强势所受到的资本外流压力将有所缓和。中美贸易问题走向仍需观察月底谈判情况,此次中选结果符合预期短期内中国金融市场的冲击不大。
        点评:  
        美国财政政策预将受阻,经济强增长将放缓,美元上行态势将有所承压
        特朗普政府减税、基建等财政政策预将受阻。民主党对特朗普的减税法案异义较大,鉴于第一轮减税已经获得国会通过(此前共和党是参众两院多数党),所以中选结果对第一轮减税继续执行的影响较小,但是或将阻碍共和党此前提出的第二轮减税“个人减税永久化”的措施。虽然两党都同意发展基建,但是在基建政策的细节上依然存在矛盾。民主党主张控制赤字,如若要推进基建,在双方妥协下很可能的方案是,通过降低去年税改政策的减税力度,以此渐进推动基建。
        美国强劲的经济增长态势将有所放缓。前期美国经济的高增长,多得益于特朗普的减税政策的有效实施。“国会分裂”将导致特朗普施政压力加大,没有进一步的财政刺激,美国强劲的经济增速或将放缓,但在第一轮减税作用下,美国经济短期内仍将维持高位。
        美联储加息的节奏或将有所放慢。美联储加息与否更多的取决于美国经济表现,未来美联储大概率会继续加息,但受阻的扩张性财政政策将导致加息节奏放缓。
        美元上行态势将有所承压。美国经济增速或将逐步放缓,美元大幅上行的趋势将有所承压。由于选举结果符合先前市场预期,股市短期内或将维持高位震荡,剧烈波动的概率不大。长期来看,本轮美股的牛市与特朗普减税带来的经济增长有关,但是考虑到未来特朗普二轮减税政策难以执行,长期受经济基本面影响美股将有所承压。
        新兴市场资本外流压力或将缓和,中东局势持续紧张
        新兴市场年初以来持续受到资本外流的压力,中选之后,美元指数继续走强的概率下降,新兴市场资本外流的压力或将有所缓和。地缘政治方面,中期选举不会改变美国制裁伊朗的决策,中东紧张局势将持续。
        中选结果短期对中国金融市场的冲击较小
        在对华立场上,两党并无太大分歧,民主党将会支持特朗普政府的贸易保护主义,中美贸易问题走向仍需观察月底的中美谈判情况。当前制约我国金融市场发展的主要矛盾是国内宏观经济下行以及货币政策传导不畅,海外因素并非主因。再加上此次中选结果符合市场预期,因此短期对市场的冲击不大。未来需关注“国会分裂”后美国政策的边际变化。
        

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