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电子元器件行业研究报告:华金证券-电子元器件行业:苹果第四财季业绩超指引,关注光学和无线充电大趋势-181104

行业名称: 电子元器件行业 股票代码: 分享时间:2018-11-06 15:35:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡景彦
研报出处: 华金证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 领先大市-A(上调)
研报大小: 316 KB 分享者: lj****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        新闻:11  月2  日凌晨,苹果发布2018  财年第四财季业绩(对应2018  年第三季度业绩),苹果第四财季净营收为629  亿美元,同比增长20%,净利润为141.2  亿美元,同比增长32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时苹果公布2019  财年第一季度的营收预期为890  亿~930  亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        营收净利润超指引,iPhone  出货量同比微升:苹果第四财季营收629  亿美元,超过三季报预期的600~620  亿美元区间,业绩表现优于预期,但是出货量低于预期,销售增速放缓。苹果业绩的提升主要由iPhone  平均售价上涨驱动,  iPhone的平均销售价格来到793  美元,同比上涨28.3%。本季度  iPhone  出货4690  万部,仅比去年同期的  4667.7  万部上涨0.48%。本季财报主要体现苹果7  月到9月销售额,期间  iPhone  XS/XS  Max  仅发售一周,iPhone  XR  尚未发售,因此对出货量有所拖累,四季度廉价版iPhone  XR  上市有望带动整体销量成长。
        iPad、Mac  待新品提振,可穿戴设备收入创新高:本季度iPad  销售量970  万台,同比下降5.83%,  Mac  销售量为  530  万台,同比下降1.85%,iPad  和Mac  销量现疲态,但10  月30  日苹果发布新款MacBook  Air、Mac  mini  和iPadPro,全面屏和Face  ID  的创新渗透至iPad  Pro,Apple  pencil  和智能键盘也迎来更新,基于Pad  和MAC  的产品线更新对于四季度和全年销量有望起到提振作用。值得注意的是,包括可穿戴设备在内的其他产品创下  42.34  亿美元收入新高,显示可穿戴设备成长潜力。
        行业估值处于低位,关注光学和无线充电大趋势:苹果产业链个股在贸易摩擦悲观预期中估值水平已经下调至行业低位,安全边际逐渐显现,三季报情况显示苹果产业链个股业绩成长稳健,建议关注产业链结构性机会。我们认为光学包括多摄、面部识别和屏下指纹识别创新空间较大,光学创新建议关注欧菲科技(002456);无线充电创新趋势继续渗透,在苹果连接器、无线充电、声学、摄像头、FPC  等全方位布局的立讯精密(002475)值得关注;同时Watch  的持续增长显示了可穿戴设备的潜力,Apple  Watch  Series4  采用全面屏,健康管理功能持续升级,有望吸引更多消费者,建议关注环旭电子(601231)。
        风险提示:新品出货量不及预期;技术进步及创新对传统产业格局产生不确定变化;中美贸易争端影响产业发展速度。
        

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