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研究报告:上海证券-2018年11月基金投资策略:风险偏好修复,关注年内反弹窗口-181102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-05 13:23:34
研报栏目: 基金频道 研报类型: (DOCX) 研报作者: 王博生,闻嘉琦
研报出处: 上海证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 77 KB 分享者: duo****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        长期投资机会逐步显现
        预计A股市场短期进入反弹窗口期,长度可能有限,力度有想象空间,但中期来看,趋势性的行情还需要继续等待,在内外因素影响下大概率将波动加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风险偏好的修复是一个长期的过程,投资者尚需要一定时间来逐步确认市场底部;其次目前经济周期处于后周期,经济增速改善拐点尚未出现,微观企业标的业绩难有大规模改善,经济下滑的预期仍将持续压制市场风险偏好;中美在核心利益方面难有妥协,摩擦将是长期性事件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        但我们也清晰地看到,当前A股从各个角度均呈现出很高的长期投资价值。首先,估值底部的特征较为明显——市盈率处于纵向历史低位,越来越多公司在情绪的带动下破净,逆向投资价值凸显。第二,政策方面为了对冲经济周期体现出更多的积极性,不断释放流动性、加码基建、重申民营企业的重要意义等将给市场带来信心和主题性机会。各项政策密集发布,大概率构筑长周期的政策底。第三,横向比较其他成熟市场或者新兴市场,A股的估值以及中国经济的可靠性均受到海外机构投资者的关注。随着越来越多国际主流指数将A股纳入权重,预计未来还将延续18年以来海外资金净流入A股的趋势。
        以配置的眼光选择基金
        权益基金:建议注重基金的选股能力,关注四大主线:1)基建发力、地产严调控边际弱化,相对更利好金融、地产、建筑板块主题基金;2)风险偏好趋暖,利于资金价格走低环境中有助于业绩稳定的成长类公司估值修复,因此相对而言成长股较蓝筹的长期趋势占优,看好战略新兴产业基金,许多行业如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等正在开启新一轮景气周期;3)非理性抛跌和基金清盘有可能导致一些质地较好的股票被错杀,中大盘价值型基金存在长期入场机会,尤其是侧重配置估值与业绩相匹配的行业龙头的基金;4)前期因为超预期事件(如股票质押担忧)而超跌并且流动性有一定改善空间的标的有望提现较大弹性,高风险投资者可适当参与。
        固定收益基金:建议遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路,重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司,这类公司往往信用团队规模较大,拥有内部评级体系,具有较强的券种甄别能力。
        QDII基金:考虑到美股估值处于历史高位以及美国经济增长达到周期高点等因素,我们建议减少对美国QDII的关注。另一方面,香港市场因其估值具备吸引力、中国政策对经济的托底、汇率因素的弱化和恒生指数年内大幅调整等因素,港股的优势逐渐得到体现,建议投资者关注港股基金。
        

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