投资要点
　　事项：
　　公司发布2018年前三季度业绩报告，实现营业收入22.1亿元，同比增长49%；归母净利润1.1亿元，同比下降68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计全年归母净利润区间为1.36亿元-2.13亿元，变动幅度：-68%至-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　平安观点：
　　营收同比增长49%，全年规模有望达到预期：根据我们行业调研的信息显示，公司在北京中标了某公司数据中心BT项目，在一定程度上带动了公司收入的快速增长，前三季度公司营收同比增长49%。根据公司经营情况和行业特征，我们认为公司全年营收有望达到我们之前给出的29.5亿元的预期值。
　　毛利率下降和费用投入拖累净利润：数据中心产品方面，公司在上海的数据中心机房上架率一直处于较低水平，在一定程度上拉低了公司整体毛利率；公司承建的某公司数据中心BT项目，也属于毛利率较低的业务，也会拉低公司整体毛利率。费用方面，公司加大了云计算业务的投入，带动营业费用和管理费用快速增长，同比增速均超过30%。因此，公司前三季度的归母净利润仅有1.1亿元，低于我们之前的预期。我们认为，现在的投入能给公司未来两年的增长带来强劲的动力。
　　投资建议：根据三季报，我们调整了公司毛利率预测值和2019年-2020年收入预测值。预计2018年-2020年收入规模为29.5亿元、37.3亿元和47.0亿元（前值为29.5、36.3和44.0）；归母净利润为1.6亿元、2.0亿元和2.7亿元（前值为2.4、3.2和4.3）；EPS为0.57元、0.71元和0.96元（前值为0.86、1.12和1.53），市盈率分别为23.4X、18.9X和13.9X，2019年和2020年PEG小于1。因此，我们仍然看好公司发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：数据中心机房利用率提升不及预期，将使得数据中心毛利率不及预期；高端电源市场竞争加剧有可能会使公司下调产品单价，将使得高端电源产品毛利率不及预期；阿里巴巴数据中心交付进度不及预期，将使得公司收入增长不及预期。