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医药生物行业研究报告:国开证券-医药生物行业周报:三季报披露期,坚守业绩主线-181015

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2018-10-23 18:34:25
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雯
研报出处: 国开证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 中性
研报大小: 373 KB 分享者: lia****de 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        2018  年抗癌药医保谈判结果公布,17  种抗癌药纳入2017  版国家医保目录乙类范围,平均降幅达56.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,这17  种抗癌药中仅2  个品种为国内企业生产,分别为正大天晴的安罗替尼和恒瑞医药的培门冬酶,降价幅度分别为45%和21.5%,低于平均降幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为1)这是医保局成立后首次主导的药品谈判,平均降价幅度显著高于2017  年谈判成功的36  个药品44%的平均降幅。随着一致性评价、带量采购等政策引导过期原研药和国产仿制药价格的降低,更多的医保基金将向创新药支出倾斜,引导我国用药结构的调整和产业升级。2)值得关注的是,本次谈判成功的17  个品种中,2017  年以后在国内上市的品种有11  个,新药上市后进入医保速度加快。同时政策要求各省市要在11  月底之前对该批谈判药物执行新的支付标准,因此带动新药放量速度明显加快。但从目前几轮的谈判结果看,进口药品占绝对比例,因此对国内新药或形成一定价格压制,并加剧竞争,低水平如me  too  类创新药的市场空间将被压缩,倒逼创新。3)未来对创新药品种进行医保谈判有望成为常态化机制,但目前主要受益者为外资药企及国内创新能力领先的综合性药企,建议长期关注国内以恒瑞为代表的创新药龙头。
        投资策略:目前行业的动态估值已低于25  倍,具备了一定的配置价值。另外正值三季报预披露和披露期,在整体市场和医药行业政策环境均具备不确定性的大背景下,建议短期以业绩的确定性为选股主线,维持行业中性评级,继续建议关注乐普医疗、泰格医药、华东医药、中新药业等。
        风险提示:行业监管政策进一步收紧,超过市场预期;招标落地进度低于预期,对业绩产生负面影响;药品及耗材招标降价对业绩产生负面影响;市场整体系统性风险。
        

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