扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

家电行业研究报告:长城证券-家电行业周报2018第1期:空调行业进入去库存周期,集成灶逆势上涨-181021

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2018-10-23 08:52:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡维
研报出处: 长城证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 678 KB 分享者: cat****08 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        行情回顾:本周中信家电指数涨跌幅-1.48%,跑赢大盘,位列29  个一级板块涨跌幅第7  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电、照明设备及其他均出现下跌,跌幅分别-1.25%、-4.02%、-1.02%、-0.79%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        空调行业9  月内销量下滑15%,进入去库存周期:10  月15  日,第124  届中国进出口商品交易会如期在广州拉开大幕。美的家用空调在海外最新推出的主打产品——INFINI  极致系列。突出在67°C  高温极热、-32°C  低温极寒工况及一晚低至一度电节能、8  倍防腐蚀耐用时长的四个系列主打功能点。
        对于空调市场而言,从微观领域来看,据多个数据机构显示,2018  年市场整体零售量规模超过6000  万套,同比增幅超过15%。与此同时,过去一年出货量增幅也同比上升,因而目前库存量约在4000  万套左右。在如此高的库存量情况下,今年的市场需求却不足以满足。一直以来高增长的线上平台也在处于获利放缓的状态。从宏观层面分析,与空调相关的房地产行业受到严格调控,因而导致新生需求资源在2019  年冷年减少。同时,伴随着去杠杆,控制流动性的情况,现金流变得紧张,不利于消费领域发展。因此,我们的微宏观表现说明,市场难以维持空调行业在2019  年冷年的高增长。
        我们认为:此时,会给空调市场带来产业整合,先前几年的高度增长吸引了很多社会资本蜂拥进入,导致一方面产能迅速扩张,另一方面商业渠道扩容,出货量上升。但是这种产能扩张并非是高质量的,很多中小品牌没有构建起完整的技术研发体系,产业开发平台。所以在目前国内空调市场,会淘汰那些缺乏质量,现金流不足的中小品牌企业,这是市场的调节作用,也规范了市场和品牌认知。所以,未来的空调行业还是以大企业的技术和产品创新为发展重点,以美的的舒适星系列和海尔的自清洁系列为代表,以产品作为核心竞争力。我们推荐关注空调行业核心标的:美的集团,格力电器,青岛海尔,TCL  集团。
        集成灶逆势增长,产业升级可期:2018  年10  月10  日,在中国五金制品协会权威指导下,腾讯家居联袂中怡康时代、京东家电及嵊州市厨具行业协会等权威机构和平台,举办了“聚势·创变——2018  中国(首届)集成灶行业品牌峰会暨创新发展趋势高峰论坛”。
        中怡康数据显示:在2016  年和2017  年,集成灶分别有着25%和48%的增长率,行业呈现出爆发式增长,堪称当下厨卫市场最耀眼的品类。2018  年,在厨电市场遇冷的环境下,集成灶市场预计增速达到44%,零售规模突破百亿元。在集成灶保持高增长的同时,传统厨电、综合家电以及跨界企业,加快了涉足集成灶产业的步伐。除较早进入的海尔和美的,老板、奥克斯、万丰集团、欧琳厨具等也相继布局集成灶市场。还有新兴品牌的加入,成立于2016  年的柏信电器,就是这样一家新兴集成灶企业。加加集成灶近日办了2018  品牌战略首发仪式。
        我们认为,随着越来越多的企业加入,一方面将有助于提高集成灶品类在厨电市场中的比重,另一方面势必会打破集成灶行业的原有次序和节奏,或将淘汰一部分规模偏小、研发能力不足、创新意识不强的企业。从集成灶目前的销售布局来看,重点在三四线城市县镇级市场,采取农村包围城市的战略布局方向,在保持存量市场稳定增速的情况下,未来的增量市场主要在一二线城市。另一方面,目前的整体市场零售情况线下占比达到82%,未来的发展方向将开拓线上领域增长点,线下与线上结合的新零售模式。目前的线上市场尚未形成稳定的品牌格局,这对于未来的竞争市场将是一个新的点。产品方面,由于集成灶目前的价格水平普遍较高,在分价格段零售量份额变化显示,主要用户群体集中于选择3000-8000  产品,因此,在性价比和产品创新方面,仍然有待提升。我们推荐集成灶行业核心标的:浙江美大,老板电器。
        投资建议:本周家电板块整体下跌,跑赢大盘,长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条投资主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品较广,技术开发产业链完善。推荐小天鹅A,美的集团,青岛海尔;第二,关注细分领域产品龙头,小家电关注苏泊尔,飞科电器;厨电领域关注集成灶龙头浙江美大;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注TCL  集团,海信电器。
        风险提示:房地产市场不景气;原材料市场价格上升超出预期;行业竞争增大;系统性风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com