扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

欧菲科技研究报告:联讯证券-欧菲科技-002456-联讯电子三季报点评:光学业务扩大领先优势,预计全年业绩翻倍增长-181022

股票名称: 欧菲科技 股票代码: 002456分享时间:2018-10-22 17:44:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 联讯证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 915 KB 分享者: jos****tm 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事件
  欧菲科技公布2018年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2018-3Q实现营业收入311.46亿元,同比增长27%,实现归母净利润、扣非归母净利润分别为13.76、12.36亿元,同比分别增长35%、56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司预计2018年实现归母净利润18~20.5亿元,同比增长120%~150%。
  营收、净利润创单季新高,毛利率保持高位
  2018-3Q公司实现营业收入311.46亿元,同比增长27%,增速与去年基本持平。Q3实现营业收入128.9亿元,创单季度新高,同比增长38%,环比增长20%,增速实现提升。
  公司实现归母净利润13.76亿元,已大幅超过2017年全年水平,同比增长35%。扣非归母净利润12.36亿元,同比增长56%。Q3实现归母净利润6.33亿元,创单季度新高,同比增长57%,环比增长41%。实现扣非归母净利润5.51亿元,同比增长46%,环比增长43%。
  公司期间费用率9.78%,相比2017年增长1.41个百分点,主要来自财务费用率的上升,系汇兑损失及借款利息增加。管理费用率6.32%,基本持平。销售费用率0.49%,增长-0.31个百分点。财务费用率2.97%,增长1.71个百分点。Q3期间费用率9.37%,同比增长1.63个百分点,环比增长-1.44个百分点。管理费用率6.12%,同比增长0.16个百分点,环比增长-0.24个百分点。销售费用率0.37%,同比增长-0.22个百分点,环比增长-0.17个百分点。财务费用率2.87%,同比增长1.68个百分点,环比增长-1.05个百分点。(此处管理费用包含研发费用以保证可比性)
  公司毛利率15.00%,相比2017年提升1.24个百分点。净利率4.4%,增长1.97个百分点。Q3毛利率14.62%,同比增长1.21个百分点,环比增长-0.72个百分点,近期略有下降。净利率4.89%,同比增长0.6个百分点,环比增长0.71个百分点,近期略有提升。
  光学业务扩大领先优势,预计全年业绩翻倍增长
  双摄/多摄持续渗透为公司摄像头模组业务增长的重要动力。公司通过创新升级扩大光学影像业务的优势,产品结构进一步优化,市场份额不断提升。镜头业务稳步推进,将与模组端形成协同效应。3D感测逐渐渗透,公司凭借与MV的合作与积累,有望获得安卓阵营的先发红利。
  触控业务稳健发展,为国际大客户供应触控传感器。随着良率逐渐提升,利润水平持续改善。
  屏下指纹模组具有更高的单价,公司在超声式和光学式屏下指纹识别领域均有布局,处于行业领先位置。未来该应用逐渐渗透将是公司业绩新的增长动力。
  公司发展汽车电子业务,中控屏、摄像头、雷达等硬件产品进展顺利。公司同时加强软件算法建设,以提供综合解决方案满足厂商个性化需求。公司目前已成为国内多家主流汽车厂商的主要供应商。
  公司多个产品为国际大客户供货,新项目顺利导入带动利润水平持续改善。目前公司产品未在征税清单中,未受到中美贸易摩擦的影响。公司正研究在印度或海外其他地区设厂。公司完善内部控制体系,优化账期管理,现金流情况明细改善。
  公司预计2018年实现归母净利润18~20.5亿元,同比增长120%~150%。推算Q4归母净利润4.24~6.74亿元,同比增长318%-442%,环比增长-33%~6.5%。公司在光学光电领域的三项业务仍有较大的增长空间,汽车电子作为未来新的增长点正稳步推进,看好公司凭借自身优秀的研发和生产能力、顺应行业发展趋势、通过国际大客户的合作获得快速成长。
  盈利预测与投资建议
  预计2018~2020年公司EPS分别为0.75、1.07、1.38元,分别对应17、12、9XPE。维持“买入”评级。
  风险提示
  1、智能手机出货量下滑的风险;2、大客户销量不及预期的风险;3、新产品研发进度不及预期的风险;4、新应用渗透不及预期的风险。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com