2018年前三季度，归母净利润同比增长20.1%，扣非后同比增长24.35%：
　　公司发布2018年第三季度报告，2018前三季度公司实现营业收入12.26亿元，同比增长10.53%，归母净利润2.2亿元同比增长20.1%，扣非后归母净利润为1.88亿元，同比增长24.35%，销售净利率达到42.42%，较去年同期提高2.97个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年第三季度公司营收4.24亿元，同比增长7.61%，归母净利润0.94亿元，同比增长30.6%，扣非后同比增长19.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司三季报中预计2018年归母净利润增长0%-30%。
　　中高端低压电器市场进口替代空间大，高研发投入保证高毛利率：
　　公司已经成为国内中高端低压电器的领导品牌，目前我国中高端市场中还是以外资为主，公司目前年度营收尚不足20亿元，还有较大的提升空间。公司始终坚持高研发投入，2018年前三季度公司研发投入0.95亿元（同比增长25%），占营收比例为7.7%（较去年同期提高0.9个百分点），公司高研发投入，也保证了公司产品具有较高的毛利率，2018年前三季度公司销售毛利率达到42.42%，较去年同期提高2.97个百分点，较2018H1也有小幅提高。公司已经从低压电器产品销售商逐步转型为综合方案解决商，产品附加价值进一步提高。在市场竞争加剧和原材料成本上涨的不利环境下，公司毛利率依然有所上升，也是公司成本管理能力的体现。
　　逆回购1亿-2亿元股份，彰显公司高管信心：
　　近日，公司发布公告称，拟在6个月内，以不超过7.5元/股的价格，回购1亿元-2亿元股份，用于公司股权激励计划、员工持股计划、依法注销减少注册资本及法律法规许可的其他用途。本次回购计划彰显了公司高管对公司未来前景的信心。
　　看好公司中高端低压电器市场领先地位，维持“推荐”评级：
　　由于宏观经济放缓，我们下调公司2018-2020年净利润分别为2.55（-1.28%）、3.05（-5.55%）、3.67（-9.29%）亿元，对应EPS分别为0.32、0.39、0.47元，当前股价对应PE值分别为16、13、11倍。看好公司中高端低压电器市场领先地位，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济不及预期，下游需求不景气，行业竞争加剧。