可转债市场分析
可转债市场行情: 2018.10.15-2018.10.19 上证综指下跌 2.17%,中证转债指数下跌 0.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】绝大部分可转债价格出现不同程度下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前三的可转债分别是东财转债、景旺转债和顾家转债。按行业分类,可转债大部分下跌,交通运输行业的平均涨幅最大。余额大于 100 亿元之间的转债涨幅最大。单日成交量为 1134 万张,成交量小幅上涨,单日成交额为 12.03 亿元。
整体市场行情: 2018.10.15-10.19,大盘下跌。中信一级行业基本全部下跌。1 年期国债收益率、5 年期和 10 年期国债收益率下跌。除银行间存款质押利率 1 日无变化外,其他资金面利率均上行。
可转债估值分析
估值趋势分析:目前纯债溢价率相对较低,转股溢价率相对较高,YTM相对较高;平价底价溢价率达到了历史较低水平,且为负值,可转债债性较强,表现出了一定的抗跌性。目前可转债的期权价值处于历史较低水平,期权价值被压缩会导致可转债被低估。
个券估值分析:小康转债和三力转债的转股溢价率出现负值,主要是由于其刚上市不久,投资者对其估值还不够准确。而格力转债、蓝标转债、顺昌转债、模塑转债、海印转债、洪涛转债、辉丰转债、时达转债、岩土转债、亚太转债和利欧转债都呈现负的纯债溢价率,一方面这些转债价格过低,容易出现低估的情况,另一方面,可转债的信用风险也会影响到这些转债的估值情况。此外,康泰转债、星源转债等其隐含波动率相对较低、正股波动率相对较高,这些可转债的期权估值水平较低,未来价格或将上涨。
按行业分类估值分析:交通运输行业的可转债平均纯债溢价率为负值,期权价值较低,其价格处于较低水平,价值可能被低估,未来或将反弹。该行业的可转债主要有顺昌转债。
按余额分类估值分析:余额小于 5 亿元的可转债 2018.10.15-10.19 跌幅最大,债性较强。而 2018.10.15-10.19 涨幅较大的余额大于 100 亿元的可转债则是具备股性较强的特点。
按平价分类估值分析:转换平价高于 110 时平均转股溢价率很低。转换平价小于 50 的可转债,其期权价值较低,可转债价格可能被低估,但也要警惕这些可转债的信用风险。
可转债上市情况:2018.10.15-10.19 无新的可转债上市。2018.10.22-10.26无新的可转债上市。
可转债触发条款情况:详见正文。
风险提示:可转债价格不仅受到股市、债市等多方面影响,还与其信用风险有关,投资可转债需谨慎。