投资要点
        电解液销量平稳增长，且溶剂紧缺，产品提价带动盈利改善：我们预计公司3  季度电解液出货量6500-7000  吨，环比增长10-20%，前三季度预期出货量1.8-1.9  万吨，同比增长30-35%左右，预计全年销量2.6万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时溶剂价格在8  月份上涨，从低点6000/吨涨至1  万以上，因此从8、9  月开始电解液产品价格上涨2000-4000/吨左右，我们判断有望改善毛利率1-2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        电容器和氟化工延续高增长态势，为公司最主要业绩贡献者：由于下游消费升级，龙头市占率提升，公司铝电容器在经历低谷期后回暖。目前公司铝电容器市占率达到40%以上，盈利能力稳定。公司有机氟化工年初以来营收大幅提升，主要得益于公司拓展新客户及新产品。
        全球化采购+高镍化，电解液性能受到重视，公司最具优势。2018  年公司海外市场份额提升明显：今年给LG  动力电解液放量（储能电池和动力电池增长较快），因此对公司电解液需求拉动较大；给三星、索尼、松下的量均有所增长，主要用在消费电池上电池上；海外出货量预计占比依然可以维持40%左右。同时电解液的价格见底反弹，且下半年产品结构改善，增加三元和高镍电解液比重，我们判断盈利有望恢复。
        氟化工定位高端市场，积极纵横双向拓展。投资10  亿福建海德投资建设1.5  万吨氟材料：1）生产四氟乙烯、六氟丙烯，实现海斯福原料自供，避免价格波动；2）增加新产品，如全氟磺酸树脂（应用于电解制备装置、电渗析、化学催化、气体分离，气体干燥、污水处理、海水淡化等方面）、氢氟醚等高性能氟材料。一期2020  年四季度投产，达产可实现收入7  亿，净利润1.3  亿；二期在一期投产两年后建设。
        半导体化学品产能释放+客户拓展：18  年有望实现1  亿营收，惠州二期产能将在四季度投产，产值4  亿，客户包括华星光电、天马等，随着国产替代化进程加速，后续增长空间广阔，后续在荆门规划5  万吨产能，一期有望在2020  年一季度投产。另外，公司芯片高纯剂（氨水）目标客户台积电，中芯国际，进口替代，潜力较大。
        盈利预测与投资评级：预测公司2018-2020  年净利润3.25/4.24/5.75亿，EPS  为0.86/1.12/1.51  元，对应PE  分别为24x/19x/14x，由于公司为电解液龙头标的，给以2019  年25  倍PE，对应目标价28  元，维持“买入”评级。
        风险提示：政策支持及产销不达预期；价格下滑超预期；公司出货量低于预期。