评论：
  既有产品优势地位稳固，将获得平稳快速增长
公司在现有产品—短圆柱滚子轴承以及铁路货车轴承领域优势地位明显，目前30%多的市场份额仍将稳步提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中短圆柱滚子轴承以及配套的深沟球轴承近3 年增速在20%左右，未来仍将快速增长；铁路货车轴承未来销量增长平稳，但随着销售单价高的新型铁路重载提速轴承（是普通轴承价格的2 倍）的比例不断提高，销售收入仍能保持30%左右高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  IPO 募集资金项目高效推进，大型精密轴承是未来增长亮点
由于公司募集资金项目的前期准备工作非常充分，项目建设进展将快于市场预期。目前，募集资金的主要投向—大型精密轴承项目的厂房已经建设完毕，部分工厂已开始试生产，预计将在07 年3、4 季度陆续投产，08 年集中释放产能。大型精密轴承的下游客户为风力发电设备、大型起重设备、冶金设备生产商，目前仍以进口为主，由于上述行业近年来发展迅速，大型精密轴承供不应求现象严重，天马已经获得国内许多大客户认可，未来销售完全有
保证。我们预计大型精密轴承07 年将贡献收入2 亿元左右，08 年贡献收入5-6 亿元左右，毛利率在30%-35%之间。由于IPO 募集资金规模超过目前项目需要3.1 亿元，未来公司可能进一步加大对精密大型轴承投入，该业务存在发展超预期的可能。
  分散行业的优势企业，外延式扩张机会较多
轴承行业相当分散，大多数企业规模较小，而规模大的企业主要是老的国有企业，经营效益差。天马股份作为行业内销售规模、经营效率、资金充裕程度均领先的优势企业，具备对行业内的中小企业进行兼并以及参与困难国有企业重组的实力和可能。成都天马铁路轴承公司就是公司2002 年通过收购获得，在短短3-4 年时间该公司就从几千万销售规模增长到目前近5 亿元的销售规模，近期，公司又通过收购成立了贵州天马虹山轴承有限，进入航空
军用轴承领域。我们非常看好公司未来在中高端轴承领域的外延式扩张空间。