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【策略】A股继续下行,后市如何看?
核心摘要:
1.社融数据可能是直接导火索:我们认为,昨日公布的社融数据表现不佳,可能是今天股市表现不佳的直接原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日,9月的社融数据显示,表内信贷小幅增加,表外信贷则继续维持下降趋势,显示经济整体信用紧缩的情况没有得到实质性改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,表内信贷增加的结构也有问题,增加的主要是票据融资,显示企业短期流动性紧张。社融数据表现不佳,进一步加大了市场对宏观经济继续下行的担心。2.融资盘止损引发非理性下跌:融资业务和股权质押业务资金的退出,使得股市短期流动性紧张,这也是股市下行的另外一个重要原因。①从两融来看,融资余额在十一后有加速减少的趋势。②从股权质押来看,部分中小板和创业板大股东的股权质押比例较高,随着股市的持续下行,这些股票都面临着股权质押被强平的风险。3.警惕长期风险,考虑逢低布局:对于现在的市场,我们还是持谨慎态度,主要是考虑到房地产市场开始调整,经济增长的长期风险在逐渐显现。但是如果市场继续下行,我们反而认为投资者可以考虑逢低布局基本面较好的股票:①市场估值已经调整到位,经济下行的预期都已经price in 股价中。但是短期经济其实并没有那么差,未来或存在情绪修复的可能性。②如果经济长期增长风险真的显现,国家肯定会出台相应的政策来托底经济,所以短期没有必要对经济长期增长风险过于担心。
【化工】万华化学-MDI景气下行拖累短期业绩,看好公司长期成长性及估值提升
核心摘要:
1.公司发布2018年三季报:实现收入459.23亿元(YoY+17.86%),营业利润137.12亿元(YoY+16.84%),净利润92.63亿元,归属上市公司股东净利润90.21亿元(YoY+15.49%);其中2018Q3实现归母净利润20.71亿元(YoY-29.79%,QoQ-39.16%)。2.MDI景气高位回落,产销量同比略有上升。3.石化装置平稳运行,产品价格持续上涨。4.短期盈利下滑不改长期成长,全球布局打造世界万华。5.维持"买入"评级。
【计算机】美股下跌对A股计算机行业影响点评
核心摘要:
1.2018年10月19日美国纳斯达克收盘下跌2.06%,微软下跌2%,亚马逊下跌3.33%,中概股普跌,其中阿里巴巴下跌4.13%。2.纳指可能影响A股计算机公司估值。我们参考了2008年10月和2012年12月最低点时计算机行业静态估值,发现目前估值水平已接近前两轮熊市的低点,同时我们倾向于认为2012年由于样本量大,计算机公司估值水平更具统计意义,每一轮的计算机估值水平会有一定抬升,加上到年底估值切换,我们认为计算机估值底部正在来临。3.国内计算机A股公司的春天已不远。我们参考了2008年10月和2012年12月最低点时计算机行业静态估值,发现目前估值水平已接近前两轮熊市的低点,同时我们倾向于认为2012年由于样本量大,计算机公司估值水平更具统计意义(2012年12月估值水平在23倍附近),每一轮的计算机估值水平会有一定抬升,加上到年底估值切换,我们认为计算机估值底部正在来临。4.医疗信息化和电子政务是两条主线。