核心观点：
　　主业稳健增长，前三季度扣非后净利润同增18%-31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据前三季度业绩预告公布的数据，报告期内非经常性损益对公司净利润影响为3300万元-3600万元，上年同期非经常性损益影响为4166万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据此计算，在扣除非经常性损益影响之后，前三季度预计实现扣非后净利润19293-21228万元，同比增长18%-31%。我们认为公司净利润增长主要来自于：1）在海外市场，加大了市场布局，进一步扩建了欧洲、中东、非洲销售网络；在国内，受益于家电、工控、网通安防等行业国产化率提升趋势的影响，客户订单增长为业绩增长提供支撑；2）控股子公司成都青洋电子材料有限公司纳入公司合并报表范围，对公司的整体经营业绩产生了积极的影响。
　　以传统市场为基础，挖掘新利润增长点。公司主营产品为各类电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥、大功率模块、DFN/QFN产品、SGTMOS及碳化硅SBD、碳化硅JBS等，产品广泛应用于消费类电子、安防、工控、汽车电子、新能源等诸多领域。根据公司持续推进“品牌、替代进口、紧跟新兴行业、国际化”的四大发展战略，目前公司大力拓展工业变频、网通等工业电子领域，重点布局充电站（桩）、光伏微型逆变器、汽车电子等高端市场，挖掘公司新的利润增长点。在销售策略上，公司设立行业开发经理及大客户开发经理，实行精准营销，着力拓展新兴行业及行业TOP10客户。根据公司规划，今年将加大对战略性高毛利产品的持续投入，聚焦各行业内的标杆客户，全力完成内生增长20%~40%的年度目标。
　　公司具备价格竞争优势，市场占有率有望进一步提升。公司具备完善的产业链布局，因此具备价格的比较优势，可根据市场行情制定灵活的价格策略，提升市场占有率。针对目前下游需求旺盛叠加原材料价格上涨，公司部分晶圆产品下调了售价，产品销售结构有所调整，整体毛利率略微下降，但公司整体营收规模及市场占有率有望进一步提升。
　　股东提前终止减持，彰显对公司发展信心。公司于9月5日披露，公司股东王艳计划自2018年9月10日至2019年3月9日以大宗交易方式减持公司股份不超过9445259股（占公司总股本的2.00%），因资金需求已得到解决，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的合理判断，结合近期金融市场环境等多重因素，王艳提前终止个人的股份减持计划，目前尚未通过任何方式减持公司股份。
　　盈利预测与评级：我们长期看好公司未来的发展空间，预测2018-2020年EPS分别为0.69元、0.95元和1.24元，对应的动态市盈率分别为24倍、17倍和13倍，给予“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；产品销售不及预期风险。