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圣农发展研究报告:国联证券-圣农发展-002299-三季报预告大幅上修,积极释放业绩-181009

股票名称: 圣农发展 股票代码: 002299分享时间:2018-10-18 11:11:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 钱建
研报出处: 国联证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 804 KB 分享者: 思****资 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司披露2018年前三季度业绩预告修正公告,预计前三季度实现归属于上市公司股东的业绩由6.35-6.85亿元,上修至8-8.1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  投资要点:
  前三季度业绩大幅度上修,积极释放业绩
  在三季度冻品价格上涨的推动下,公司的业绩大幅增加,实现了净利润4.65-4.75亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据此测算,综合的每羽净利接近4元,也是符合我们的预期。参照冻品价格的历史区间,冻品价格尚存较大的向上弹性空间,盈利改善仍有空间。
  引种受限未有改变,供给收缩支撑景气反转
  海外引种方面,美国因低致病性禽流感,仍处在封关状态。因而当前国内仍然仅有新西兰和波兰的祖代可引,预计全年引入的量继续受到限制。预计18年祖代更新量约65万套。而且在主要引种国复关无望的情况下,明年的祖代更新量预计也将维持在历史低位。连续多年的祖代更新量较低,有望支撑本轮景气复苏持续较长时间。
  非洲猪瘟疫情风险仍存,肉鸡消费有望间接受益
  自辽宁沈阳市发生首例疫情以来,非洲猪瘟疫情案例已累计超过20起,疫情扩散的风险仍然存在。非洲猪瘟尚无有效的疫苗治疗,疫情一旦发生,仅能扑杀进行处理,目前生猪的调运受到严格的监控,预计将加速生猪行业的产能去化。我们认为,非洲猪瘟对猪肉供给产生的负面冲击,这部分供应减少必然由其他肉类填补,白羽肉鸡消费有望间接受益。
  公司是全产业链的一体化龙头企业,预计全年屠宰量约为4.5亿羽。冻品业务将最先受益于鸡肉价格上涨,弹性巨大。预计公司2018年、2019年、2020年实现净利润11.50、13.74、14.56亿元,对应PE19.31、16.16、15.25倍。维持“推荐”评级。
  风险提示
  祖代引种过量,鸡肉价格波动
  

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